东吴证券-太极股份-002368-2021年半年报点评：人大金仓上半年全国第一，中国电科改革值得期待-210902

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事件：公司发布2021年中报，2020年上半年实现营业收入36.84亿元，同比增长22.93%，归母净利润0.28亿元，同比增长27.92%。

基本符合我们预期。

投资要点网安与自控业务推动公司业绩持续增长：2021年H1，公司围绕“数据驱动、云领未来、网安天下”战略，在数字政府、数字企业、信创、新基建等业务领域持续发力，主营业务实现了较快增长。

公司2021年Q2单季度实现营收21.17亿元，同比增长29.72%，实现归母净利润0.08亿元，同比增长5.66%。

公司新签合同总额60.28亿元，较上年同期增长27.41%。

公司业绩增长受益于信息技术应用创新产业的蓬勃发展，公司网络安全与自主可控业务呈现高速增长，实现收入10.75亿元，较上年同期增长124.99%。

人大金仓加速产品研发，拓展多行业市场：公司信创产业的人大金仓的产品性能取得突破性进展，基于鲲鹏96核服务器的单机极限性能达到150万TPMC，新增45项Oracle专有能力和10项高可用能力，GIS应用性能提升30%；核心产品金仓数据库KingbaseES最新版本的最高备份速度达到945.77MB/s，1TB-5TB数据库完全备份最多只需要1.38小时，备份性能已接近国际领先水平。

目前人大金仓在党政信创数据库领域的总体市场占有率在50%以上，排名第一。

在金融领域，金仓数据库产品已广泛应用于中国人民银行、中国证券监督管理委员会、中国进出口银行等多个金融监管机构和重点金融企业。

在行业信创市场，金仓数据库已覆盖能源、电信、建筑、铁路、航空、轨交、制造等领域。

中国电科加持，受益国企改革：中国电科将太极股份定位为集团公司网信事业核心产业平台、数字化转型的关键推动力量，这是继陈肇雄部长担任中国电科董事长以来首次为太极股份的发展定位，意义十分重大。

2021年6月23日，经国务院批准，中国普天整体并入中国电科，成为其全资子企业。

中国普天核心产业包括信息通信与网络安全、智能装备和终端、智慧应用三个重点业务区域。

合并后将进一步提升中国电科在信息通信产业链竞争力，提升企业整体创新效能和竞争力，在更高层次、更高水平实现资源优化配置。

受此影响，公司有望与中国普天在企业专网、银行自助设备等业务方面形成极强协同效应和规模竞争优势。

盈利预测与投资评级：我们维持公司2021-2023年净利润预测4.11/4.58/5.07亿元，对应EPS分别为0.71/0.79/0.87元，当前市值对应2021-2023年PE分别为35/31/29倍，考虑公司产品化转型快速推进，今年继续迎来信创放量机遇，维持“买入”评级。

风险提示：信创业务推进不达预期；在各细分领域市场份额不及预期。