西南证券-2019年3月医药行业投资策略：科创板落地有声，重点推荐创新产业链-190305

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        核心观点
        科创板顶层设计高度前所未有，且推动进度超预期。医药生物为国家战略性行业，产品创新壁垒高，收益大，但同时也面临着研发投入大、周期长等风险。自从2015年以来国家出台了系列政策鼓励创新，不仅传统企业也加大了研发投入，而且创新型生物医药企业也不断涌现。本次科创板设立对医药行业意义重大，不仅加快医药产业升级，创新药械和创新治疗技术等细分领域将加速发展；而且对创新药产业链，尤其创新药标的估值形成较大影响，相关上市标的股权价值重估和A股创新相关标的估值提升。  
        相对于其它消费板块，当前医药板块在估值上也较具吸引力。虽然仿制药带量采购持续推进，但对市场情绪的影响已经比较有限。在坚持“轻药重医”的方向下，我们认为创新药产业链仍将是长期不衰主题，同时在医疗产业链中，我们重点选择政策相对友好增速有保障的医疗设备、2C器械及医疗服务等领域。重点推荐如下：
        科创板相关个股：具体选择三大方向：a、创新属性明显，或在科创板上市；b、参控股公司或可上科创板的；c、可映射创新药及服务产业链标的。重点推荐北陆药业（300016）、复星医药（600196）、泰格医药（300347）和药明康德（603259）等；
        创新产业链将是长期主题。重点推荐恒瑞医药（600276）、药石科技（300725）、昭衍新药（603127）、艾德生物（300685）和贝瑞基因（000710）等；
        偏消费药品：重点推荐智飞生物（300122）、康泰生物（300601）、长春高新（000661）和片仔癀（600436）等；
        政策相对友好、增长有保障的医疗产业链：重点推荐迈瑞医疗（300760）、万东医疗（600055）、鱼跃医疗（002223）、健帆生物（300529）和欧普康视（300595）等。  
        风险提示：药品降价预期风险；医改政策执行进度低于预期风险。