兴证期货-PTA月度报告：终端订单同比持平，关注备货情绪-190304

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        内容提要  
        行情回顾  
        2月份PTA持稳走弱，5-9价差先弱后强，现货市场季节性淡季，库存积累约55万吨，促使基差快速走缩至-30元/吨左右。现货加工差同样压缩至600元/吨左右，05合约盘面加工差同样在600元/吨。  
        后市展望及策略建议  
        3月，PTA已知检修不多，聚酯产销一般下，负荷回升速度预计持稳，3月底至满负荷附近，因此3月PTA供需相对平衡，预计仍累库10万吨上下，社会库存预计至145~155万吨上下，2月PTA面临淡季特征预计明显。  
        操作建议上，PTA3月受成本支撑力度仍预计较强，终端订单情况同比持平，聚酯刚需持稳，但聚酯库存偏高下，终端大量备货意愿不高，PTA若大幅涨价，价格向下传导较难，产业链角度而言，TA上下空间均有限。TA05/布油至1.95，相对中性。当前仍建议观望，年内TA产能增长有限，PX产量大量释放在下半年之后，刚需稳定下，仍有做多机会，但目前绝对价格稍高，仍建议等待回调。5-9价差同样偏高，基差走弱下，存在回调空间。仅供参考。