华鑫证券-汽车行业周报：特斯拉发布平价版车型，电动车行业竞争面临升级-190305

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        上周行情回顾：上周沪深300  上涨6.52%；申万汽车板块上涨4.40%，涨幅位列申万一级行业第24  位，跑输沪深300  指数2.12个百分点；其中，汽车整车板块上涨3.05%，汽车零部件板块上涨4.88%，汽车服务板块上涨8.04%。
        上市公司信息回顾：上汽考虑在印度追加投资3.5  亿美元新建工厂；未来3  年投资近680  亿美元，德国大力发展电动汽车和自动驾驶技术；特斯拉计划于本月14  日发布SUV  新车型Model  Y等。
        本周行业观点：根据乘联会发布的数据，2  月第三周乘用车日均零售量达到4  万台，同比增长108%，日均批发量达到4.7  万台，同比增长41%。2  月前22  天乘用车累计日均零售和批发销量同比分别下降32%和33%。从数据看，第三周数据较第二周显著好转，主要与去年2  月第二周春节假期基数较低有关。批发端，2  月日均批发销量持续高于零售销量，反映出厂家的库存去化仍在进行中。由于二月春节因素的干扰，车市销量下行趋势的缓解和改善仍有待进一步观察。商用车方面，据第一商用车网数据，2  月我国重卡共计销售7.5  万台，同比增长0.23%，环比下降24%。在持续两年高增长的背景下，销量仍保持高位。我们认为，2  月重卡销量高企，一方面与年后即将到来的基建及新开工需求有关，另一方面体现出主机厂和经销商对于上半年传统旺季的预期较为乐观，主动选择增加库存与备货。从目前各大企业的排产情况看，3  月销量大概率维持高位，结合19  至20  年蓝天保卫战、排放升级等政策的不断落实与推进，预计19  年重卡销量将平稳下降，不会产生断崖式下滑。
        行业消息层面，上周特斯拉宣布售价35,000  美元版的Model3  正式上线，并且全球销售将只通过线上进行。目前，特斯拉以进口方式销售中高配Model3  车型，售价大约为人民币40-50万元，标准版车型按照当前汇率计算，售价仅为23  万元人民币左右，相比在售车型价格大幅降低。我们认为，随着特斯拉国产脚步的日益临近，尤其是Model3、ModelY  等中低价位车型的不断引入，将为国内新能源汽车市场带来更多竞争，或将直接冲击国产中高端电动车市场以及部分中高端燃油车市场。国内新能源汽车市场格局或产生变化，行业分化将不断加速。同时，随着特斯拉相关热门车型的量产和销量提升，国内相关零部件供应商将获得全新增量市场，迎来新的发展机遇。    
        投资建议：对于行业投资机会，我们始终认为，未来我国汽车行业的竞争将不断加剧，唯有具备技术、资金、研发、品牌等综合优势的龙头企业有能力持续受益，结构性机会将是长期关注重点。在当前时点，汽车行业正面临整体盈利周期的低点，随着库存的逐步去化及国内宏观经济的企稳，行业复苏预期正在形成，从弹性角度看，建议关注前期业绩及估值见底，且未来业绩大概率有望企稳回升的整车企业长安汽车。从中长期价值角度看，整车及零部件板块，建议关注在合资及自主领域具备领先优势的整车及零部件企业上汽集团、华域汽车、星宇股份。在新能源汽车板块，随着下游销量的不断提升，新能源汽车核心零部件将最具确定性，因此建议关注新能源汽车热管理领域核心标的银轮股份、三花智控。同时，随着汽车智能化、电动化的不断推进，具备整车厂Tier1资源和产品技术优势的车载电子龙头有望成为智能驾驶落地的入口，享受智能驾驶高速增长的红利，建议重点关注座舱电子系统龙头德赛西威。    
        风险提示：汽车销量持续低迷导致车企盈利能力大幅下滑、宏观经济持续低迷、中美贸易摩擦不断升级等。