国联证券-食品饮料行业2019年第8周：外资定价权提升，白酒等板块估值修复明显-190304

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        投资要点：
        投资策略
        外资偏好食品饮料板块，资金持续流入定价权提高。2019年以来外资持续流入A股市场，陆港通交易活跃，食品饮料、家用电器等消费板块受到外资青睐，持仓比例持续提升，食品饮料板块中白酒等子板块估值修复明显。外资对于白酒板块的高盈利低估值具有很强的偏好性，同时外资资金的流入驱动国内资金增持基本面良好的酒企标的，除贵州茅台、五粮液、洋河股份等龙头股以外，古井贡酒、山西汾酒、口子窖、今世缘也成为资金青睐的标的，水井坊持续受到实际控制人帝吉亚欧的要约收购股份增持。
        MSCI扩容落地，板块估值提升仍有空间。2019年3月1日，摩根士丹利资本国际公司（MSCI）公布，将进一步提高A股在MSCI指数中权重，并通过三步把中国A股的纳入因子从5%增加至20%。MSCI方面预计，在三步计划全部完成后，包括中盘股在内，预计将有800亿美元（约合5353亿元）的海外增量资金流入A股。外资流入窗口的扩大有望加强对消费、金融板块的配置，目前食品饮料板块的估值主要位于10-30倍之间，优质企业的市值大多在1000亿元以上，对外资仍然具有很强的配置吸引力，板块估值提升仍有空间。
        板块一周行情回顾
        上周食品饮料指数周涨幅为7.77%，涨幅位列第5。食品饮料行业细分板块内，上周白酒（9.07%）、乳品（8.86%）和黄酒（5.69%）表现相对靠前，软饮料（2.24%）、其他酒类（2.33%）和啤酒（2.67%）表现相对较弱。
        本周重点公告和新闻
        【伊利股份】2018年实现营业收入795.53亿元，同比增长16.89%，归母净利润64.40亿元，同比增长7.31%。
        【汤臣倍健】2018年实现营业收入43.51亿元，同比增长39.86%，归母净利润10.02亿元，同比增长30.79%。
        【涪陵榨菜】2018年公司实现营业收入19.14亿元，同比增长25.92%；归母净利润6.62亿元，同比增长59.78%。
        风险提示
        行业政策变动风险、食品安全问题、原料成本上升、消费增速不达预期