华泰期货-黑色商品日报：需求释放良好，限产再度加严-190306

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        总结与操作建议  
        钢材：政府报告提振信心，钢材盘面止跌反弹  
        观点：今日政府工作报告提出，2019年经济增速适度下调至6.0-6.5%，符合市场预期；备受市场瞩目的制造业增值税税率从16%下降至13%，建筑和运输税率从10%下调至9%，对商品价格有一定的利空；专项地方债增加8000亿元至2.15万亿，增量低于市场预期；铁路投资8000亿元，基本与去年一致；预计2019年为企业减轻税收和社保缴费负担近2万亿元，较2018年减税降费额度增加7000亿元，为企业减负明显，政府工作报告提振市场信心。而近期唐山、武安等地区烧结限产，环保力度加强，钢厂限产再度趋严，且节后钢材需求逐步释放，基本面上对钢材价格有支撑作用。建议逢回调买入。  
        策略：（1）单边：谨慎看涨（2）跨期：买rb905卖rb910  (3)跨品种：做多盘面成材利润  
        风险：限产政策变化、下游消费增加不及预期、贸易战谈判变化  
        铁矿：巴西发运尚未减量  
        观点：巴西外贸部数据显示，2月份巴西铁矿石出口量为2890万吨，同比增长21.6%；出口价格为52.9美元/吨，与去年同期持平。出口额为15.3亿美元，增长21.6%。巴西发运量并为如市场预期在溃坝事故发生后大幅下降，我们认为实质减量最快发生在4月以后，Vale不同于其他矿山，2018年它的销量只占到产量的80%，有一部分库存可以调节发运节奏。Vale去年发货量前低后高，目前由于低基数效应发货量仍是正增长，但到下半年，一方面溃坝事故效果显现，运量下降，一方面去年基数过高，发货量有望同比负增长，届时对预期将会产生较大影响。总体来看，现货市场成交量仍然较好，可逢限产消息打压价格时多单买入。  
        策略：（1）单边：短期中性，但回调可逢低买入；（2）跨期：买i905卖i909  正套  ；（3）期现：卖现货买盘面做缩基差、买烧结矿做多溢价  
        风险：人民币大幅波动、限产政策变化