华安证券-医药生物行业周报：科创板来袭，关注创新药企估值方式变化-190304

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        主要观点
        上周医药板块涨幅6.15%，排名靠前（行业第6），大幅跑赢沪深300；周六，科创板相关文件细则正式发布，生物医药类企业于科创板上市后估值方式将与传统药企不同，更接近于美国纳斯达克，更加注重其研发管线，而非利润等传统财务指标。同时，科创板上市药企的估值方式将传导至A  股，A  股创新药企业价值也有望获得重估。短期建议持续关注创新概念，持续推荐创新药服务型企业临床CRO  泰格医药，关注创新药企业贝达药业、康弘药业、信立泰。同时，科创板概念将被持续炒作，建议关注北陆药业、佐力药业等参股企业有望登陆科创板的公司。中长期建议继续关注创新药、优质仿制药以及不受带量采购影响的优质龙头（药店、中药、器械、服务）。
        上周市场表现
        上证综指上周涨幅6.77%，SW  医药生物指数上涨6.15%，行业排名第6，跑赢沪深300。子行业中中药（+6.80%）、生物制品（+6.73%）跑赢板块，化学原料药（+6.05%）、化学制剂（+5.99%）、医药商业（+5.92%）、医疗器械（+5.27%）、医疗服务（+5.09%）跑输板块。
        行业动态
        广州：4+7  落选品种、其他一致性评价品种开展医保谈判；基石药业在港交所敲钟上市；复星医药美罗华生物类似药成国内首个上市生物类似药；亘喜生物完成8500  万美元B  轮融资
        板块估值
        截至3  月1  日，申万一级医药生物行业市盈率（TTM  整体法，剔除负值）为29.2  倍，低于历史平均38.92  倍PE（2006  年至今），相对于沪深300  最新PE  的溢价率为136.87%。子板块方面，医疗服务板块估值为62  倍，医疗器械板块38  倍，化学制剂板块37倍，生物制品34  倍，中药21  倍，医药商业19  倍。
        风险提示
        政策变动风险；系统性风险。