天风证券-箩筐技术-LKCO.US-与国铁吉讯合作深化，独家提供“掌上高铁”APP电影服务-190306

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        事件：2019  年3  月5  日，公司宣布其全资子公司深圳市九州时代数码科技有限公司与国铁吉讯科技有限公司签署合作协议，将独家为国铁吉讯“掌上高铁”APP  接入电影内容SDK、提供电影版权以及运营服务。
        与国铁吉讯强强联手，共同探索铁路LBS（位置服务，或称地理信息服务）
        国铁吉讯是中国铁路动车、高铁的独家列车Wi-Fi  运营商，其Wi-Fi  业务将部署中国高铁及动车全部车次，预计2020  年可覆盖客流30  亿人次。作为中国铁路总公司首个混改项目，其股权分别由中国铁路总公司、浙江吉利控股集团有限公司、深圳市腾讯计算机系统有限公司（股票代码00700）三方持有，分别为51%、39%、10%。国铁吉讯负责中国铁路全部动车、高铁的Wi-Fi  平台建设和经营，并通过其自有的APP“掌上高铁”向旅客提供站车一体化、线上线下协同的出行服务。
        2018  年11  月，公司与国铁吉讯签署《合作协议》，已授权“掌上高铁”APP通过箩筐SDK  与API  获取箩筐指定的数据进行基于高铁及动车沿途及目的地地理位置的内容服务及个性化地图服务。此外，公司还是国铁吉讯的车站室内位置服务的战略合作伙伴。公司通过与国铁吉讯合作，有利于公司LBS  技术产品应用范围多样化，同时可借由“掌上高铁”APP  平台触达更多C  端用户。
        合作方向进一步明确，从为“掌上高铁”APP  提供电影服务开始
        2019  年3  月，双方在“掌上高铁”APP  上的合作内容已逐渐具体。根据公司公告，公司将与国铁吉讯合作独家运营“掌上高铁”APP  的电影内容。通过接入SDK，在“掌上高铁”APP  上开设专门的电影频道，为旅客提供多达1000  部保有量的中外电影娱乐服务，并实现用户处于非高铁Wi-Fi的情况下，仍可在“掌上高铁”APP  及公司专门的电影APP  上继续观影。该业务营业收入主要来自贴片广告及付费电影，其在列车上的收入将与国铁吉讯分账。我们认为，若该合作进展顺利，此项业务有望继“箩筐”APP后成为公司业绩新来源。
        投资建议：我们预计2018-2020  年，公司实现营收0.18/0.42/0.70  亿美元；净利润-0.16/0.01/0.16  亿美元，同比增长-140.17%/105.45%/1683.36%；EPS分别为-0.08/0.00/0.08  美元，每股销售额分别为0.09/0.21/0.35  美元。对比业务相关的上市公司，公司当前市值（截至2019  年2  月16  日）处于行业较低水平。我们认为公司LBS  业务在铁路Wi-Fi  市场占有优势，辅以领先的时空大数据技术，在渠道与资源不断优化的背景下，有望在更多LBS  领域打开市场，使业务业绩持续兑现。由于公司仍处资产置换落地阶段，我们暂时不对公司进行估值及给予目标价。建议持续关注公司2019  年动向。
        风险提示：资源整合进展不及预期，合作进展不及预期，业绩兑现不及预期。