华泰期货-聚烯烃日报：增值税下调带动期现好转，但不宜盲目追涨，59正套有短期机会-190307

《华泰期货-聚烯烃日报：增值税下调带动期现好转，但不宜盲目追涨，59正套有短期机会-190307（5页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《华泰期货-聚烯烃日报：增值税下调带动期现好转，但不宜盲目追涨，59正套有短期机会-190307（5页）.pdf（5页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        PE：
        3月6日中油华北出厂较上个交易日持平为8850元/吨；华北低端市场价格较上个交易日下降20至8780元/吨（煤化工）；3月5日，CFR中国价格为1021美金/吨，折合完税价8601元/吨左右，进口利润99元/吨；相关品价差来看，LL-HD注塑和LD-LLD价差分别为0和100元/吨。
        供给方面，今日LL比例38.08%，生产比例小降、开工率小降。存量装置方面，本周或近期新增检修和复产：中沙天津30LL于3月2-6日停、四川石化30AD于3.4-x日停、茂名石化25LD于2月25-3月4日停。回料方面，自2017年7月18日中国知会世贸组织2017年底起限制接受废旧塑料和废纸等可能对环境造成严重污染的洋垃圾之后，2018年中国PE回料进口呈现断崖式下滑。2019年目前公布了第4批回料批文，其中聚乙烯回料核定量为0吨。需求端，地膜开始带动农膜需求逐步好转。
        聚烯烃石化库存：93.5万吨。
        观点：昨日L震荡上行，现货方面，部分石化陆续调涨价格，市场受成本支撑，商家部分随行跟涨，石化周末小幅积压，中游港口和贸易商库存再度累积，下游受季节性影响和买涨不买涝的心态影响，成交环比小幅好转，但较为局限于对低价货源。本周新增检修不多，目前无论开工和供给均处高位；外盘方面，当前报价较为坚挺，部分因增值税调整而高报，进口窗口较小，不过目前港口货源积压且后续仍有集中到港，进口窗口面临再度打开可能，外盘货源对内盘无论是量或者价格上的压制依旧存在。需求端，下游开工率环比显著好转，三月份为传统地膜需求季节性旺季，当前下游利润好于往年同期但环比走弱，需求端对价格会有一定支撑。综合来看，因增值税下调3个百分点的消息，无论从进口或者囤货角度短期都有先利多后利空效应，市场短期利好，但此波利好预期兑现后，当前以及之后的进口货源压力，以及当前上中游库存压力和未来激增的流通货源预期等将无法回避，价格将重新回归短期偏弱基本面，预计周内走势呈上冲回落态势。套利方面，因PE近年投产较多，进口压力较大，随着3月中上船期的到港带来的进口压力，LP价差有缩小趋势，而月内后半程随着农膜的阶段性旺季，LP价差有继续回升可能，整体或呈先抑后扬。跨期方面，近期因增值税利好，短期正套或有一波机会。
        策略：
        单边：周内上冲兑现宏观利好后，逐步回落至偏弱基本面，逢高做空
        套利：增值税利好带来短期5-9正套机会；LP价差先抑后扬
        主要风险点：原油的大幅摆动；中美贸易摩擦，开工时间，补库力度