东兴证券-卫士通-002268-深度报告系列之五：密码技术为基石，深入布局民事取证、重点行业IPv6业务-190307

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        报告摘要：
        电子数据取证发展迅猛，卫士通积极布局民事取证市场。电子数据取证随着计算机、互联网技术的发展逐步兴起，全球市场空间广阔，国内行业起步较晚，需求主要来着司法机关、公安、检察院、行政部门等。民事取证市场空间巨大，是刑事取证的9  倍。卫士通基于司法系统移动平台、涉案财务集中管理信息平台等，凭借网络信息安全国家队资质，积极布局司法取证市场。未来随着大数据业务等法院信息化业务崛起，公司布局的司法应用业务将快速崛起。
        密码技术保障电子证据安全，法院检察院信息化核心优势明显。卫士通“安全云存储系统”实现云存储的海量数据应用管理，密码技术自主可控，同时具有资质上的优势。司法取证业务由于涉及数据安全问题，其核心数据存储有望使用中国网安的技术防止泄密；随着未来法院信息化3.0  版继续推进，卫士通有望在民事取证业务上发力。
        为重要行业IPv6  规模部署打造专业级解决方案，党政军客户基础扎实。近年来，政府、央企、教育等行业积极响应，纷纷推进重点行业和领域的IPv6改造工作。卫士云平台已经率先完成IPv6  的初步改造，满足国家在IPv6领域的合规要求。已被中国电科集团所属数十家成员单位采用。
        卫士通入围msci  新增拟入池中盘股，成为受外资青睐的优质标的，为公司带来增量资金。2  月28  日电科投资完成增持1.08  亿。公司2019  年几大新业务进入收获期，建议积极参与。我们预测公司2019  年~2020  年利润分别为5.47  亿、8.07  亿，EPS  分别为0.65  元、0.96  元，维持“强烈推荐”评级。
        风险提示：司法应用推广不达预期，民事取证领域竞争激烈，法院检察院信息化进度低于预期。