光大证券-石油化工行业国内油气行业2018年回顾及未来发展趋势分析：炼化行业大变革，天然气供需两旺-190307

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        原油表观消费量突破6  亿吨，对外依存度超70%
        2018  年，受国内炼油能力增长以及地方炼厂原油加工量大幅增加影响，国内石油表观消费量增长较快，达到6.25  亿吨，同比增长7%。原油净进口量4.6  亿吨，同比增加11%，石油对外依存度达到73.6%。
        炼油结构性过剩趋重，一体化转型加快
        2018  年中国炼油能力8.31  亿吨每年，较2017  年净增长2225  万吨每年，原油加工量首破6  亿大关达到6.06  亿吨，同比增长6.7%，炼油产能过剩依然严重。在国内炼油产能过剩、竞争加剧的大格局下，未来我国炼化领域将朝着一体化、规模化、集群化的方向发展。目前国内新建的炼化项目均为千万吨级大型炼化装置，能够有效的降低生产成本和原料成本，拓宽石化原料来源，提升生产灵活性，加大产品多样化。未来我国一体化程度低、受原料及成品油价格波动影响较大的小型燃料型炼厂将逐步被淘汰，行业整体集中度和竞争力将大幅提高。
        成品油供需低速增长，市场化进程加快
        2018  年,随着炼油能力的不断増长，成品油产量持续增加,  2018  年全年成品油产量3.65  亿吨，同比増加1.8%，増速较上年降低1  个百分点；成品油消费量约为3.24  亿吨，较2017  年增长0.6%,增速回落1.7  个百分点。其中，汽油消费连续四年处于中低速增长区间，柴油需求进入长期下行通道，煤油消费保持快速增长，增速小幅回升。2018  年全年净出口成品油约为40900  万吨，同比増长12.4%，再创新高，且出口贸易形式有所转变，一般贸易成为成品油出口的主要方式。随着国家规范税收提高炼油装置和产品门槛，同时油品升级、环保指标趋严，未来地炼企业在价格上的优势将逐渐消失，而主营在加油站渠道上的优势将趋于明显，地炼与主营炼厂的竞争将愈演愈烈。
        天然气消费增长强劲，区域增速差异大
        2018  年，为推进大气污染治理防护工作，加强重点地区的民用、采暖、工业等煤改气措施，国家出台了多项措施，使得各行业天然气消费量显著增加。全年天然气消费量为2766  亿立方米，增速达到16.6%，且中东部消费量增长较快，西部地区缓慢增长。2018  年国内天然气产量为1610.2  亿立方米，同比增长9.2%，且天然气进口量持续增加，全年天然气进口量达到1266亿立方米，同比增长31.9%，对外依存度上升为45.3%，其中LNG  进口量占比59%，较上年提高4  个百分点，管道气占比41%。此外，国家出台多项政策保障天然气国内价格市场化进展，并快速推进天然气储运基础设施建设。未来我国天然气供需格局将持续偏紧，并维持“淡季不淡、旺季更旺”的格局。
        风险分析
        原油产量不及预期风险；天然气产量增长不及预期风险。