国都期货-油脂晨报：孟晚舟一案推迟审理，菜油今日或将回调-190308

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        要闻分析    
        据中国日报，当地时间3月6日上午10点，孟晚舟在温哥华的卑诗省最高法庭再次出庭。经过17分钟的庭审，卑诗省检察方律师表示与辩方律师团队达成协议，将此案延期至2019年5月8日再审理。由此可见，法庭审理在没有结果出现之前国内不会将贸易冲突进一步升级，而3月底中美贸易和谈将大概率终结中美之间互征关税的现状，在孟晚舟事件上也有可能出现转机。并且，短期内国内菜籽菜油库存充足，3月菜籽到港量预期为48万吨，对近月合约来讲供给宽松。不过尽管GMO证书发放的限制会影响5月以后的市场供给，但油脂替代性较强，豆油、棕油供应充足的情况下，菜油单边上涨行情不可持续。  
        在3月4日举办的中马棕榈油商务论坛开幕式上，烟台天茂油脂、仪征方顺粮油以及益海嘉里与马来西亚当地四家企业签订了棕榈油购买协议，总计162万吨。中国驻马来西亚大使白天表示，中国对于马来西亚的棕榈油进口没有设置上限，中国有很大的市场。目前中国是马来西亚棕榈油的第二大进口国。2018年马来西亚总理访华期间，中国政府曾表示会向马方多进口50万吨的棕榈油，而且与马方签订了关于棕榈油生物燃料技术发展及促进的谅解备忘录。据此，国内棕油库存消化速度料较缓，加之马盘延续底部震荡行情，连棕油短期或将面临回调。据SPPOMA，3月1日-5日，马来西亚棕榈油产量比2月份同期增51.29%，单产增53.5%，出油率降0.42%。棕油即将步入增产季，可关注3月11日MPOB中出口及库存情况。周四公布的一项调查显示，马来西亚2月末棕榈油库存预计较前月的300万吨减少1.7%至295万吨，产量降8%至160万吨，出口降14%至144万吨。若符合预期，则整体中性偏多。        
        操作建议    
        单边：海关停止加拿大农业公司向中国出口菜籽，很大程度上影响了后续菜籽油的供给，菜油短期内高涨，但在2018/19年度全球菜籽供应相对宽松的背景下，涨势料不可持续，前期做多仓位可逐渐止盈平仓。在菜油的带动下，豆油、棕油也开启了小幅的上涨行情，但在基本面较弱的情况下，豆油、棕油也逐渐掉头下行，可轻仓做空豆油、棕油。  
        套利：产业利润套利方面，粕类价格仍处于下行通道中，但不建议此时入场做多，前期做多仓位可逐渐止盈离场。跨品种方面，豆棕价差已超1100一线，但当下棕油前景黯淡，需等待时日再做空。菜豆、菜棕价差近期高涨，需谨慎观望。