国投安信期货-有色金属晨报-190308

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        【策略观点】
        周四铜市继续回调。宏观面上，欧元区第四季度GDP同比只增长1.1%，欧央行会议中将2019年经济增长预期从1.7%大幅下调至1.1%，并表示将首次加息时间推迟到最早2020年，宣布将向银行发放新一轮低息贷款。欧洲经济疲软和宽松政策引发欧元大跌，美元大幅上涨，这给有色市场形成压力。回到铜市来看，周四最大的焦点是LME铜库存增加3200吨，现货升水微升至36.5美元，LME的挤仓是否结束以及LME库存是否开始回升成为我们后续关注的焦点。国内现货升水下降80元，为贴130-升30元。现货市场仍是供过于求，持货者换现意愿强，但下游仍是刚需采购。目前进口亏损为1240元。今日精废比小幅下滑至1416元/吨。目前废铜市场表现趋于火热，尤其在广东、江西、河南铜杆较为集中的地区，废铜替代精铜效应明显，对当地精铜消费形成抑制。下游加工厂也逐渐恢复正常，废铜市场表现优于精铜市场。我们倾向于铜的反弹已经接近结束，从技术上看，如果LME下破6350美元，下行空间将会打开。国内铜价阻力位为50000元，交易上空单继续持有。
        隔夜伦镍大幅回调，现货方面，LME镍库存昨日降1296到194622吨，贴水继续持稳贴79美元附近。国内现货市场上面，昨日金川镍升水持稳800元，俄镍升水在100元附近。昨日现货市场上俄镍交投清淡，由于俄镍货源较少，部分镍豆代替了俄镍需求，关注今日镍价回调后现货价格变化。不锈钢价格昨日小幅上涨，但成交热度明显下滑，部分商家降价促成交意愿较浓，价格涨跌分歧较大。国内镍铁供应目前仍处于扩张当中，新产能投放仍在继续。而不锈钢市场面临去库压力，终端补货力度不佳，钢价回升乏力。因此钢厂对于当下镍铁价格接受度较低，后期施压原料价格意愿或增强。不过两地精炼镍库存连续下滑或仍能给价格一定支持，短期镍价在前高附近承压明显，操作上，可继续按照前期高点做止损逢高布置空单，昨日建议尝试性空单可继续持有。
        LME锌库存结束连续21天的流出趋势，昨日小幅流入100吨，0-3月升水续降到3.5美元，且欧元区货币政策明确宽松、美元指数上冲，带动有色负面交投情绪，伦锌回吐本周涨势，单日下跌1.78%在2735美元。同时沪锌指数增仓接近2.2万手，1905合约连续五个交易日走跌，下滑到21295元/吨，1904暂时在21645元/吨。我们强调当前锌市场单边、套利交易受税率调整预期不确定性大。周四，现货锌价比较稳定、持平在22110元/吨，对1904合约的升水幅度拉涨到160元/吨，对1905的实时升水在460元/吨。今日关注现货价格，注意1905锌价在21000-21300的表现。操作上，不建议追空，观望。
        沪铅1904昨晚测试17500支撑，夜盘在该水平比较抗跌。我们强调铅市场近期矛盾不大，与基本面变动较为一致。尽管长期利空因素明显，但中期下游蓄电池消费可能回暖、同期废旧蓄电池供应及回收价格坚定共同支撑铅价。建议观望。
        周四铝价继续下跌，基本面看趋势上仍然偏空：1  库存总量压力大，边际改善对价格没有支撑作用2  二季度国内外氧化铝集中投产，成本下降的确定性较高，近期原料价格加速下跌3  抢出口结束后，二季度出口需求大概率会走弱；建议持空。