摩根大通-高鑫零售-6808.HK-目标价降至9.5元，维持增持评级-190308

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        小摩发表研究报告，对高鑫零售(6.99,-0.15,-2.10%)（06808）未来一年的投资感到乐观，相信其举措能带动收入增长，维持高鑫零售“增持”投资评级，但目标价由原来的11元下调至9.5元，并指估值尚未反映新零售业务。
        小摩认为，高鑫零售（06808）2018财年业绩令人诧异，在于同店销售表现较预期弱。2018下半年毛利增长表现不错，主要受惠于公司在新零售业务方面的有序投资；由于新增店数目及装修减少，令资本开支下降；以及通过增加租金收入来改善毛利率。
        展望2019年，该行预期高鑫零售会面对一些毛利压力，因为公司在店铺及新业务的投资会增加，虽然公司的毛利率持续扩张及整合“欧尚”带来的协同效应，对毛利压力料有所缓冲。该行又指，若公司2019财年的收入没有回复增长，盈利可能会出现下滑。