国信证券-北方华创-002371-2021年半年报点评：半导体设备国产替代加速-210901

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1H21归母净利润同比增长68.60%，符合市场预期公司1H21实现营收36.08亿元，同比增长65.75%，归母净利润3.10亿元，同比增长68.60%，归母扣非净利润2.25亿元，同比增长127.62%。

公司新产品市场导入节奏加快，并持续提升生产效率和服务能力，经营业绩实现较好增长。

2Q21实现营收21.85亿元，环比增长53.50%，归母净利润2.37亿元，，环比增长225.67%，扣非后归母净利润1.93亿元，环比增长498.25%。

单2季度毛利率45.51%，环比增加5.99pct，净利率13.22%，环比增加7.39pct。

净利率环比提升受毛利率提升及管理费用率下降驱动。

各产品线加速发展，盈利能力显著提升分产品看，电子工艺装备1H21实现营收28.26亿元，同比增长63.79%，毛利率34.90%，同比增长6.19pct。

公司刻蚀机、PVD、CVD、立式炉、清洗机、ALD等新产品市场导入节奏加快，产品工艺覆盖率和客户渗透率进一步提高。

1H21电子元器件实现营收7.73亿元，同比增长75.40%。

毛利率73.32%，同比增长8.20pct。

主要受益于下游市场需求放大。

非公开发行事项获得证监会核准批复，重点加码半导体装备产业化8月24日，公司公告非公开发行获得证监会核准批复，公司拟募集85亿元，其中34.83亿元用于半导体装备产业化项目(四期)，预计达产后年平均销售达74.60亿元(2020年总营收约60.56亿)；7.34亿元用于高精密电子元器件产业化项目(三期)，预计达产后年平均销售达4.43亿元；24.14亿元用于高端半导体装备研发项目，以开展下一代高端半导体装备产品技术的研发。

半导体设备龙头，给予“增持”评级公司作为国内半导体设备龙头，迎大陆晶圆厂扩产周期，设备行业景气加速上行，预计公司21/22/23年净利润分别为7.62/10.44/14.79亿元，对应PE分别为230/168/118倍，给予“增持”评级。

风险提示产品销售不及预期；市场竞争加剧；国家政策变动。