光大证券-中小市值行业周报：猪鸡价格快速上涨-190310

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        ◆市场概况：大幅震荡
        受政策降温传闻的影响，周五  A  股市场大幅下跌：其中周五单日上证综指下跌  4.40%，深成指跌  3.25%，创业板跌  2.24%，最终全周上证综指下跌  0.81%，深成指上涨  2.14%，创业板上涨  5.52%。从行业角度来看，视听器材、计算机应用、半导体和养殖业板块上涨超过  10%；机场航运、银行、酒店餐饮、钢铁等行业领跌市场。
        ◆重点关注行业：猪鸡价格快速上涨
        禽：景气高涨：3  月  9  日烟台鸡苗出场价  8.9～9.3  元/羽（环比上涨0.8元/羽），单羽盈利6.3～6.7元/羽。烟台地区毛鸡收购报价上涨至4.88～4.98  元/斤（环比上涨  0.68  元/斤）。苗价高位继续上涨，再创新高。
        近期毛鸡价格随着屠宰场全面开工以及下游补库存开始快速上涨，同时受猪价带动，我们判断毛鸡价格二季度维持在  5  元/斤左右，下半年有望达到  6  元/斤以上。而毛鸡的价格上涨将进一步支撑鸡苗价格。18  年引种75  万套（同比增  9%），仍低于  90  万套平衡量，考虑生产效率下降以及因猪瘟导致替代需求，预计禽养殖板块高景气度将贯穿  19  年全年。
        继续建议关注弹性品种尤其上半年价格大幅增长的苗种公司：民和股份及益生股份。同时关注业绩稳健及兑现能力强的圣农发展及仙坛股份。
        猪：据博亚和讯数据：3  月  8  日全国外三元生猪均价为  13.29  元/公斤（周上涨  1.23  元/公斤）；仔猪均价为  23.51  元/公斤（周上涨  2.35  元/公斤）；白条肉均价  18.21  元/公斤（周上涨  2.27  元/公斤）。猪价开始快速上涨，多地生猪价格突破  14  元/公斤，部分地区甚至达到  18  元/公斤以上。
        短期收储提振生猪市场，养殖企业表现出一定程度的惜售。我们对于短期猪价的快速上涨建议理性看待，正如上周我们所提到的当前屠宰企业库存量偏高（库容率超过  50%），猪肉价格难以在二季度大幅上涨，真正上涨应该在二季度尾声。同时仔猪与种猪价格开始上涨，很多地区仔猪价格报价  500  元/头以上。仔猪价格的快速上涨表明部分地区开始补栏（但受资金压力及担心疫情影响，补栏能力有限），我们预计下半年猪价将加速上涨，今年高点有望接近  20  元/公斤。
        继续看好温氏股份、新希望等相对稳健的公司，建议关注弹性品种牧原股份、正邦科技及唐人神、天邦股份、金新农、傲农生物、大北农等。当前弹性标的估值相对较低，我们预计后续弹性标的表现将更为活跃。同时提示上市公司主要产品感染疫情风险。
        海参：福建海参开始捕捞，最新报价  160～180  元/公斤（去年同期90～100  元/公斤），基本与山东地区秋捕价格持平，超出预期，主要因18  年高价购苗提升成本。预计  19  年海参平均价格为  160-180  元/公斤，同比增长  30%-40%，继续建议关注业绩拐点的好当家。
        ◆风险分析：新股持续发行带来次新股估值中枢下移风险、监管风险。