第一财经研究院-中国金融条件指数月报：实际贷款利率降至10年新低，7月社融不及预期-210817

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2021年7月，第一财经研究院中国金融条件月度指数为-1.07，较前一月下降0.11，指数年内下降0.24。

从各指标对指数变化的贡献度来看，7月资金面与信用债市场指标均对指数下行起到了正面的推动作用，而股市走低以及7月社融增速大幅低于市场预期均对金融条件指数下行起到了反面的推动作用。

从资金面来看，7月R007均值为2.25%，较6月的2.43%下降18bp；7月R007与R001的差值均值为21bp，较6月的30bp下降9bp。

7月15日，人民银行下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，约释放长期资金1万亿元，成为7月资金面宽松的主要政策推手。

从信贷市场来看，7月新增社融为1.06万亿元，大幅低于市场预期。

其中，表内贷款、影子银行以及直接融资分别较去年同期少增1384亿元、1389亿元和2573亿元。

此外，虽然7月金融机构贷款利率还未公布，但根据6月数据显示，根据GDP平减指数所计算的6月实际贷款利率已降至1.08%，为10年以来的最低值。