国盛证券-食品饮料行业周报：短暂调整，关注板块年报及一季报行情-190310

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        本周行情回顾：食品饮料板块下跌4.60%，位于28个一级行业中第27位。本周（2019.3.4-3.8）下跌0.81%，沪深300指数跌幅2.46%，食品饮料行业跌幅4.60%。子板块涨幅前三位分别是其他酒类(2.53%)、肉制品(1.33%)、黄酒(0.31%)；跌幅前三位分别是白酒(-5.80%)、乳品(-4.10%)、调味发酵品(-3.78%)。本周涨幅前五的公司包括：华统股份(16.52%)、得利斯(16.06%)、安记食品(15.10%)、燕塘乳业(14.24%)、ST因美(12.76%)；本周跌幅前五的公司包括：千禾味业(-7.51%)、中炬高新(-6.95%)、泸州老窖(-6.75%)、贵州茅台(-6.56%)、口子窖(-6.54%)。
        本周沪深两市北上资金流向出现分化，沪股通北上资金净流出46.27亿元，深股通北上资金净流入62.92亿元。MSCI  9只成分股中洋河股份、山西汾酒、海天味业增持比例较大，五粮液、青岛啤酒持股比例下跌。本周陆股通资金风格略有转变，加仓大众品龙头、前期超跌品种。
        本周观点：市场短暂回调，关注年报及一季报行情。白酒：进入传统消费淡季，关注渠道价格变化。节后茅台一批价仍然高企，经销商供应紧张，由于节前提前执行1-3月计划，4月新货尚未到达，普遍处于缺货状态，北京地区一批价在1850元以上。当前白酒整体进入节后传统消费淡季，国窖1573京东价格重新回调至840元/瓶。糖酒快讯报道，升级版经典五粮液（第八代）将在春糖期间上市，预计新品出厂价不会低于859元。五粮液今年着重进行营销改革，理顺渠道体系，新版普五提前上市有望提振渠道销售。
        上周MSCI扩容落地，白酒板块涨幅9.07%位居第一，本周白酒板块回调，跌幅5.8%。截至3月8日白酒板块PETTM  26.5倍，估值较上周回落。看好增长稳健的高端白酒龙头，以及渠道力强健的大众白酒龙头。
        大众品：调味品、乳制品景气度高，关注细分领域龙头。调味品板块最主要原料大豆成本近期处于下行通道，叠加产品结构升级，盈利能力改善预期大。中炬高新本周公告收购广东厨邦剩余20%股权，如收购成功可以增厚公司归母净利润。乳业板块受益于上游原奶价格上行，乳业双子星减少促销，提升毛利率带来盈利改善。此外一号文件提出奶业振兴，进一步聚焦规模化奶源建设，首次提出实施“婴幼儿配方奶粉提升行动”，长期利好乳业龙头。此外，本周绝味食品可转债落地，门店扩张、成本管控、供应链效率提升可期，维持“买入”评级。
        投资建议：白酒板块关注贵州茅台，以及渠道改善预期较大的五粮液；调味品板块关注海天味业、中炬高新；关注大众品龙头伊利股份、绝味食品、洽洽食品。
        风险提示：食品安全问题；上游成本、包材价格波动；行业竞争加剧；政策性风险。