天风证券-建筑材料行业研究周报：密切关注当前水泥龙头的配置价值-190310

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        本周国务院发布政府工作报告，其中提到区域协同发展和基建投资等内容，指出，“京津冀协同发展取得明显进展”、“高标准建设雄安新区”，利好相关建材需求，我们认为京津冀协同发展有望取得明显进展，雄安新区建设有望持续推进，继续看好京津冀地区的水泥需求，2019  年区域水泥需求有望稳步提升。我们认为春季开工后区域水泥需求预期较好，价格有望得到提振。关注基本面整体向好叠加管理改善的区域龙头冀东水泥。
        报告同时指出，“粤港澳大湾区规划建设迈出实质性步伐”、“落实粤港澳大湾区建设规划”，我们认为粤港澳大湾区规划有所逐步落实，相关区域建设工作将会继续推进，区域水泥需求有望得到提振。长期来看，粤港澳大湾区的规划有望对接世界级大湾区，对于人口、资金具备持续的吸引力，区域水泥需求具备长期逻辑。同时从区域水泥竞争格局来看，两广地区熟料产能  CR3  占比较高，对区域价格控制能力较强。建议关注已深入华南布局的水泥龙头华润水泥、塔牌集团。
        当前正值水泥行业淡旺季切换的时间窗口，如果下周南方地区天气好转，下游需求有望逐步恢复，水泥价格或将逐步进入上行区间。并且从全国高标水泥价格来看，当前价格较去年同期高出约  29  元/吨。季节性旺季的临近叠加相对更高的价格中枢，部分水泥龙头企业的一季报业绩值得期待，或将出现同比增长。我们认为海螺水泥在当前时点攻守兼备，估值相对低位、短期业绩有望表现靓丽、资金面存在长期配置价值，值得重点关注，同时关注经营稳健、估值较低的华中、西南区域水泥龙头华新水泥、西北区域水泥龙头天山股份、祁连山。
        成长建材方面，建议关注细分行业龙头企业的经营表现，建议关注防水龙头东方雨虹、瓷砖龙头帝欧家居、管材龙头伟星新材、石膏板龙头北新建材、涂料龙头三棵树等。玻璃纤维行业建议关注经营向好的玻纤制品龙头长海股份、新材料龙头企业中材科技。
        一周市场表现：本周申万建材指数下跌  1.67%，非金属建材板块各子行业中，水泥制造下跌  2.36%，玻璃制造上涨  9.46%，耐火材料下跌  1.47%，管材下跌  0.50%，玻纤下跌  5.10%，同期上证指数下跌  0.81%。建材价格波动：水泥：本周全国水泥市场价格环比跌幅为1.9%。价格下调区域主要是江苏、浙江、江西、福建、山东、安徽和湖北等地，幅度  10-30  元/吨，东北黑吉地区修正下调。3  月初，受降雨影响，华东、中南地区下游需求恢复缓慢，企业发货普遍在  60%左右，少部分企业能达到  70%-80%，受此影响，水泥价格继续小幅走低  20-30  元/吨。下周开始，南方地区天气将会好转，下游需求若能恢复  8-9  成或正常水平，水泥价格将会企稳，反之，若需求不达预期，部分地区水泥价格有继续下行可能。玻璃及玻纤：本周末全国白玻均价  1568  元，环比上周上涨-7  元，同比去年上涨-108  元。周末玻璃产能利用率为  68.68%；环比上周上涨  0.00%，同比去年上涨-2.05%。玻纤  3  月  8  日全国均价  4612.5  元/吨，较上周上涨  12.5  元/吨，同比去年下跌  417.5  元/吨。能源和原材料：截至  3  月  6  日（本周三）环渤海动力煤(Q5500K)578  元/吨，本周  pvc  均价  6281.6  元/吨，沥青现货收盘价  3750.0  元/吨，11#美废售价  150  美元/吨，国废山东旧报纸（含量  80%以上）不含税到厂价  2950  元/吨。
        风险提示：能源和原材料价格波动不及预期，基建投资不及预期。