民生证券-光环新网-300383-IDC业务持续扩张，云计算前景可期-190307

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        一、事件概述
        公司发布公告：拟与三河市岩峰高新技术产业园有限公司签署增资合作协议。
        二、分析与判断
        与岩峰公司开展合作，拓展燕郊业务
        公司拟与岩峰公司进行合作，岩峰公司拟进行存续分立，分立后的新公司将承接岩峰公司持有的位于三河市燕郊创意谷街南侧、精工园东侧的1  宗土地使用权以及对应的8  处地上房产，除光环云谷云计算中心一二期外将新建数据中心，房产建筑面积约172,500  平米，预计容纳20,000  个机柜。待分立主体取得数据中心竣工验收备案文件后，公司或公司联合其他第三方共同向分立主体增资，增资金额预计不超过107,250  万元，增资后公司将获得分立主体的控股权（合计不低于65%）。
        紧抓京津冀一体化发展机遇，丰富一线周边IDC  资源
        公司此举旨在进一步扩大公司数据中心规模，积极进行市场布局。燕郊地区紧靠北京，区位优势显著，电力问题易于解决，传输延迟低。公司积极抓住京津冀一体化发展这一市场机遇，扩张北京周边地区数据中心资源，持续加大数据中心投入，彰显了在IDC  领域大力发展的信心和决心，同时有望继续巩固国内IDC  一线厂商地位。预计新增区域机柜将在2020  年建成，2021  年开始对公司贡献收入。
        全球云计算高速发展，AWS  独领风骚
        公司2018  年实现营收约60  亿元，较上年同期增长超过50%。其中，云计算及相关服务收入较上年同期增长约50%，占2018  年总收入70%以上。全球云计算正在飞速向前发展，2018  年全球科技巨头亚马逊营收、净利润实现快速增长，其中收入256.55  亿元，同比增长47%；AWS  净利润达到72.96  亿美元，同比增长68.5%。光环新网是亚马逊在中国重要合作伙伴，为进一步加深与AWS  合作，2018  年成立子公司光环云数据有限公司，专注于云计算服务与营销，未来有望进一步提升公司收入水平和整体竞争力。
        三、盈利预测与投资建议
        预计公司2018~2020  年EPS  分别为0.47、0.66  和0.89  元，对应PE  为41  倍、29  倍和21  倍。公司近三年PE  最低值和平均值分别为33  和71  倍。维持“推荐”评级。
        四、风险提示：
        AWS  业务发展不及预期；IDC  机房建设不及预期。