天风证券-中小市值：食品应用领域，CBD会成为饮料发展新方向吗？-190311

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        本周关注：食品应用领域，CBD  会成为饮料发展新方向吗？
        工业大麻用途广泛，非医疗食用领域尚未出现领军产品。随我国在工业大麻种植牌照发放范围扩大，工业大麻领域关注度快速升高。工业大麻应用领域多样，目前相关可开发利用的领域包括但不仅限于造纸、纺织、建材、工业用油、功能保健食品、化妆品、医药。从各领域应用情况来看，其中较为成熟的领域多为非食用领域，如造纸、纺织等。食用领域中，与庞大数量的市场参与者相比，除少量的医药产品与功能保健品外，休闲食品领域尚未出现较为知名的大众化产品。
        食品中的饮料行业，国际上已有著名品牌厂商有意试水。2018  年  9  月，可口可乐公司（NASDAQ：KO）表示其正在密切关注非精神活性  CBD  作为全球功能性健康饮料成份这一饮料市场的增长。公司是世界最大的无酒精饮料公司，产品覆盖  200  多个地区市场，品牌价值  210  亿美元；2019  年来，碱性水公司（NASDAQ&TSX-V：WTER）也有计划将产品拓展到CBD饮料领域，利用其在美47500家零售商的网络进行分销。该公司拥有瓶装碱性饮用水  Alkaline88?品牌，是碱性水的领先生产商。
        同为消费品，工业大麻饮料是否有望如同新型烟草，诞生“IQOS”或者“JUUL”？目前，国际上参与  CBD  饮料制造的企业多为初创型公司，但大型饮料公司如可口可乐等，同样表现出兴趣。我们认为，该行业的发展与新型烟草诞生之初情形相似。CBD  饮料究其根本为饮料产品，而  CBD  作为饮料的新型成份，需要对其的合理应用进行必要的开发，研发投入或将成为资金壁垒，同时，人们对其品牌的信赖与营销渠道的覆盖范围，仍将是消费类产品大众化的关键因素。我们认为，大型饮料公司在该领域的作为或可持续关注。
        1、工业大麻一周要闻：国际：美国密歇根州医用大麻监管机构计划在  4  月份关闭约  50  家无照医用大麻商店。(mjbizdaily.com)/俄克拉荷马州  2  月份医疗大麻销售额超过  700  万美元。（美联社）/国内：雄岸科技旗下公司与黑龙江工业大麻种植龙头达成合作（雄岸科技公告）
        建议关注：美瑞健康国际（参股云南汉素  20%股权，和汉麻集团深入合作）、顺灏股份（获得种植许可证，和云南汉素合作开发电子生物健康产品）。
        2、新型烟草一周要闻：国际：日本烟草将扩大  Ploom  TECH  +  STARTER  KIT（一种低温烟草蒸汽产品）和  4  种  Ploom  TECH  +烟弹的销售。从  4  月  1  日起，销售区域将扩大到六个县，从约20,000  家便利店和约  800  家烟草零售店开始。（日本烟草官网）/英美烟草发布  2018  年年度业绩与报告，提及对潜在减少风险产品（PRRPs）进行了大量投资（英美烟草官网）/国内：微车大数据研究院发布《2019  电子烟市场调研报告》，车主是电子烟市场的主要消费群体。该报告调研样本为  2.6  万车主，其中  49%的人已使用了电子烟，减害是主要目的。（微车大数据研究院）
        建议关注：国际：盈趣科技（IQOS    精密件二级供应商）/国内：劲嘉股份（携手云南中烟，卡位新型烟草主渠道）、顺灏股份（烟弹烟具布局双管齐下）、集友股份（布局新型烟草研发及产业化）、华宝股份（烟用香精国内龙头）、华宝国际（烟用香精及新型烟草原料布局领先）、中国香精香料（收购国际电子烟厂商吉瑞）。
        3、宠物行业一周要闻：宠业家联合心宠发布了《心宠  2018  养宠生活数据报告》。报告根据心宠平台  2018  年的用户购宠情况，购猫用户上升，90%以上用户首次购宠将产生连带购买，北京地区养宠年花费近  7000  元。（宠业家&心宠）
        建议关注：佩蒂股份（18  年业绩符合预期，期待  19  年国内市场发力）、中宠股份（全年收入保持高速增长，单季度业绩持续改善）
        风险提示：  工业大麻：应与毒品大麻应被严格区分、毒品大麻危害性大；工业大麻相关业务可能含有政策变动风险、法律风险、经营管理风险、自然风险、研发操作风险、合作不确定性；新型烟草：政策变动风险，产品销售不及预期，汇率风险；宠物：食品安全