华泰期货-钢材周报：供需两旺，钢价震荡偏强-190310

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        周报摘要：
        上周钢材价格宽幅震荡，因增值税利空、消费回升库存下降、宏观数据不佳等因素。周内螺纹钢1905合约跌1.13%，热轧卷板1905合约跌2.95%。现货市场上，钢材周内价格涨跌互现,唐山本地及昌黎普方坯主流出厂3460元/吨，跌30元/吨；全国25个市场螺纹HRB400（20mm）均价为4023元/吨，较上周上涨23元/吨，全国24个主要市场4.75mm热轧板卷均价为3880元/吨，较上周涨12元/吨。
        宏观层面分析，中美贸易摩擦有缓解，国内宏观对冲政策不断，环保限产有所放松，房地产政策压制。
        钢材基本面分析：
        供给：全国高炉开工率62.98%，环比降2.76%，产能利用率72.99%，环比降2.95%。五大钢材周度产量合计963.73万吨，环比下降23.34万吨；螺纹周度产量323.05万吨，环比降1.6万吨；热卷产量314.25万吨，较上周降15.18万吨。
        需求：本周五大钢材消费量为1017.62万吨，环比上升72.35万吨；上海线螺采购量38463吨，较前值回升609.68%，需求略有恢复。从贸易商建材成交日度数据来看，本周建材成交量均值为17.47万吨，环比上升1.42万吨，较去年节后同期上升1.45万吨，同比增速为9.07%，较上周上升19个百分点。2月份钢材出口量为451.2万吨，环比降167.8万吨，较去年下降13.8万吨，1~2月钢材出口累计同比增加12.9%。
        库存：上周钢材社会库存1850.2万吨，较前值减少16.8万吨；钢企厂库615.19万吨，降37.09万吨。螺纹钢社会库存1011.21万吨，降7.45万吨，厂库315.43万吨，降25.16万吨；热轧社会库存271.42万吨，降3.17万吨，厂库95.33万吨，降0.67万吨。
        观点:  
        国家经济维稳态势明显，货币政策朝宽松方向展开，贸易摩擦缓解。钢材供应维持高位，消费回升速度较快，有一定政策因素，导致上周库存大幅下降。而且库存拐点较大概率出现，因消费在3月下旬之前应该仍好于去年。总体来看，库存下行加上成本提升，钢材在库存未超过去年之前仍将偏强震荡。
        本周策略：
        策略：钢材谨慎看涨，低位建多单。
        套利方面：
        1、  跨期套利：螺纹热卷可买5抛10。
        2、  跨品种套利：盘面利润已升水现货利润，高位关注空利润机会。
        风险点及关注点：
        1、中美贸易摩擦后续影响；2、国内对冲政策；3、环保限产政策执行力度；4、基建与房地产用钢需求的表现。