国金证券-2019教育行业周报第10期：希望教育拟收购贵州学校，并将进入港股通-190310

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        投资建议
        本周，国金教育指数涨跌幅5.05%，上证指数-0.81%，深证成指2.14%，创业板指5.52%，传媒指数(中信)3.36%，餐饮旅游(中信)-3.77%，沪深300  指数-2.46%。
        年初至今，国金教育指数涨跌幅18.30%，上证指数19.09%，深证成指29.34%，  创业板指32.30%，  传媒指数(  中信)25.86%，  餐饮旅游(  中信)6.11%，沪深300  指数21.49%。
        行业点评
        希望教育即将进入港股通，成为港股通第7  支港股教育标的。希望教育已获恒生指数有限公司纳入恒生港股通指数之成分股，2019  年3  月11  日（下周一）生效，届时深交所会对应更新港股通名单，希望教育会进入港股通，目前已有6  家港股教育公司进入港股通，包括枫叶教育、民生教育、宇华教育、睿见教育、新高教集团及中教控股。
        希望教育发布拟收购贵州大学科技学院，持续印证高校收并购逻辑。继2019  年1  月中教控股公告收购济南大学泉城学院，及2  月中国新华教育公告中标收购南京财经大学红山学院后，3  月9  日，希望教育发布公告拟自四川特驱教育收购五月阳光100%股权，代价为人民币7000  万元，五月阳光拥有捷星慧旅的70%权益，捷星慧旅全资持有贵州大学科技学院（拥有学院的举办人权益），学院为全日制本科院校，在校生超过9000  人。捷星慧旅2017  年未经审计净亏损约人民币104  万元，2018  年未经审计纯利约人民币1534  万元。高校不断推进落地收并购，持续印证投资逻辑未受影响，仍然清晰。中教、新华和希望拟收购的这3  所学校均为独立学院，《送审稿》第七条中有提到要限制公办学校品牌输出，加之《2018  高等学校设置工作》也提出要加快独立学院的转设脱钩，政策实际上鼓励独立学院转设脱钩，很大程度上丰富了高校上市公司的可并购标的。
        《民促法实施条例》即将公布，  2019  年3  月6  日，教育部党组书记、部长陈宝生参加全国政协十三届一次会议教育界别联组会，会上说到“目前正在修订《民办教育促进法实施条例》，马上就要公布。今年还要召开民办教育工作会。”我们认为送审稿审议预计3-6  月或有边际突破，地方政府支持民办教育的态度仍是明确的。
        高校阶段民办教育投入占比仍较低，有望持续提升。教育界别联组会上，对于高等教育教育阶段，陈部长提到2017  年全国高等教育经费总投入11108亿元，国家财政性教育经费6899  亿元，占比为62%，“目前还存在民办教育投入和社会捐赠投入占比较低、中西部地区高校的经费投入相对困难、教师工资支出占比相对较低等问题，今后我们会在改革中逐步完善。”民办高校专业设置灵活，更关注就业市场需求，打造应用型学校，政府鼓励产教融合、校企结合，民办高校符合大趋势，2018  年民办高校在校生占比约为23%，渗透率有望进一步提升。2019  年以来，1  月的全国教育工作会议，2月的《国家职业教育改革实施方案》，3  月的政府工作报告方向一致，也持续印证了国家发展职教的坚定决心和支持态度。
        推荐标的：希望教育，新高教集团，中公教育，科斯伍德，盛通股份
        风险提示：民促法送审稿最终版尚未发布；公司并购交易尚未完成等风险。