华龙证券-2019年2月CPI、PPI数据点评：CPI趋于稳定，工业企业利润短期难回升-190311

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        事件回顾：
        国家统计局发布数据显示，2019  年2  月份，全国居民消费价格同比上涨1.5%。其中，城市上涨1.5%，农村上涨1.4%；食品价格上涨0.7%，非食品价格上涨1.7%；消费品价格上涨1.1%，服务价格上涨2.1%。
        全国居民消费价格环比上涨1.0%。其中，城市上涨1.0%，农村上涨0.9%；食品价格上涨3.2%，非食品价格上涨0.4%；消费品价格上涨1.2%，服务价格上涨0.7%。
        2019  年2  月份，全国工业生产者出厂价格同比上涨0.1%，环比下降0.1%；工业生产者购进价格同比和环比均下降0.1%。1—2  月平均，工业生产者出厂价格和购进价格均比去年同期上涨0.1%。
        数据点评：
        一、CPI  环比涨幅有所扩大，同比涨幅略有回落
        从环比看，CPI  上涨1.0%，涨幅比上月扩大0.5  个百分点。其中，食品价格上涨3.2%，涨幅比上月扩大1.6  个百分点，影响CPI  上涨约0.63个百分点；非食品价格上涨0.4%，涨幅比上月扩大0.2  个百分点，影响CPI  上涨约0.36  个百分点。从同比看，CPI  上涨1.5%，涨幅比上月回落0.2  个百分点。其中，食品价格上涨0.7%，涨幅比上月回落1.2  个百分点，影响CPI  上涨约0.14  个百分点；非食品价格上涨1.7%，涨幅与上月相同，影响CPI  上涨约1.34  个百分点。
        二、PPI  环比降幅收窄，同比涨幅与上月相同
        从环比看，PPI  下降0.1%，降幅比上月收窄0.5  个百分点。其中，生产资料价格持平，生活资料价格下降0.1%。从调查的40  个工业行业大类看，价格上涨的有15  个，持平的有8  个，下降的有17  个。从同比看，PPI  上涨0.1%，涨幅与上月相同。其中，生产资料价格下降0.1%，降幅与上月相同；生活资料价格上涨0.4%，涨幅比上月回落0.2  个百分点。
        三、未来猪肉价格仍将是未来CPI  的主要支撑因素。近期猪瘟疫情得到控制叠加生猪跨省运输活动活跃，供给增加情况下猪肉价格趋于稳定。整体看，在需求疲弱和减税降费力度的作用下，全年CPI  难以大幅走高。
        2018  年12  月中央经济工作会议、2019  年3  月政府工作报告均强调稳定总需求，因此预计今年基建增速可能较2018  年反弹另外，全球经济复苏动能不足以推动油价持续稳定上行。未来工业企业盈利短期仍难现回升拐点。
        当前仍然看好食品饮料、农林牧渔、家电、商贸零售等消费行业。