民生证券-环保及公用事业行业周报：财金10号文明确PPP规范细则，期煤重归看跌预期-190311

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        报告摘要：
        我们跟踪的192  只环保及公用行业股票，本周跑赢上证指数1.88  个百分点。年初至今跑赢上证指数2.68  个百分点。本周指数冲高回落，新能源发电板块上涨3.37%，生态园林、监测、固废上涨2%以上，涨幅居前，火电和工业环保板块表现相对落后，略微下跌0.24%和0.28%。
        行业观点：财金10号文明确PPP规范细则，期煤重归看跌预期
        环保：财金10  号文发布，PPP  发展规范化再进一步。3  月7  日，财政部发布《关于推进政府和社会资本合作规范发展的实施意见》，明确政府支出来源，将污水处理、垃圾处理类项目划定为政府付费白名单项目，同时明确了不合规项目的处理原则，要求城投平台不得作为社会资本方。
        电力：陕西复产仍然缓慢，期煤重归看跌预期。陕西复产缓慢、坑口煤价坚挺，鄂尔多斯迎来环保检查，短期供给仍不乐观。价格方面，秦港煤价持续修复至638元/吨，期市重归贴水，幅度提升至34.6  元/吨。需求继续修复，电厂、港口库存小幅去化。
        燃气：中俄东线有望2019  年投产，LNG  到岸价继续走弱。3  月8  日新华网报道，外交部长王毅表示2019  年，中俄两国务实合作的标志性项目“一管两桥”有望落成。“一管”指的是中俄东线天然气管道，规划输气能力380  亿方，有望进一步增加国内供给。LNG  价格方面，到岸价及国内各地持续回落，购销价差回升0.06至1.76  元/方。
        投资策略
        环保方面，PPP  规范化持续，宽货币有望逐步向宽信用传导，推荐【国祯环保】。煤价方面短期支撑不改动力煤长期供给走向宽松的判断，看好2019  年火电盈利的持续修复，建议布局一季报行情，推荐【华电国际】、【华能国际】；燃气方面，中俄东线进展顺利，远期供给无忧，推荐下游消费量增长确定性强、LNG  调峰站完成建设的【深圳燃气】。
        风险提示
        1、电力需求超预期增长；2、动力煤供给不及预期；3、天然气供应增长不及预期。