国投安信期货-有色金属晨报-190311

《国投安信期货-有色金属晨报-190311（8页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国投安信期货-有色金属晨报-190311（8页）.pdf（8页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        【策略观点】
        上周铜市以回调为主，宏观面上一系列疲软的数据给市场形成压力。除了早时经合组织大幅下调今年GDP预期外，欧洲经济增长继续放缓，欧央行转为刺激政策，周末中国出口和信贷数据放缓，美国就业数据大大低于预期，这些都令市场对全球经济的担忧增加，从而印证了我们对全球经济已经转为下行周期的预期，坚定我们做空的信心。回到铜市来看，LME铜库存一周减少9375吨，现货升水却从周初最高时的70美元降至28美元，给人一种挤空难以继续的感觉。国内现货全面贴水，周五现货贴水150-贴20元，进口亏损进一步扩大到1300元以上。市场供应宽松，持货者换现意愿强，但中间商观望，下游买盘稀少。精废比上周五小幅回落至1355元，下游废铜企业由周初的积极采购废铜转为谨慎备库，积极性稍有回落。上期所库存增加9120吨至23.6万吨，保税库增加2.5万吨至53万吨。可见国内产量增加、消费不足，国内进口减少正在给外盘形成压力。从技术上看，铜市处于下行之中，LME如果下破20日均线6360美元，下行空间将打开。交易上空单继续持有。
        上周镍价冲高回落，沪镍1905在107000元附近承压明显，LME镍在14000美元附近受阻。现货方面，LME镍库存上周共下降2496到194286吨，贴水扩大至贴86.5美元。国内上期所镍板库存上周小幅下降226到10779吨。上周俄镍升水基本持平于100元附近，金川镍升水小幅回升。镍价反弹后现货市场交投转为平淡，市场上金川货源近期也有减少，下游目前多驻足观望为主。上周国内高镍铁厂主流报价在1050元附近，并未随镍价冲高，当前钢厂采购原料积极性尚可，但已有部分钢厂开始转移压力至原料端。随着菲律宾雨季逐渐进入尾声，国内外镍铁产能继续扩张，镍铁价格或难维持高位，我们关注本周镍价回落后镍铁价格走势变化。不锈钢市场交投回暖情况一般，部分商家降价促成交意愿较浓，继续关注不锈钢市场去库情况。镍价高位承压回落，短期内建议空单可暂持有并做好止损。
        上周锌价收阴，伦锌下跌2.12%，周五夜盘最低跌到2684美元，尾盘收回部分跌幅目前在2718美元。伦锌库存已经下跌到6万吨下方，注销仓单占比维持在25%偏上，0-3月现货升水当前在12.5美元。上期所锌锭库存上周再次增加4074吨，总存量增至117249吨；盘面1904、1905合约短线强弱"此消彼长"，价差判断难度受单边节奏、增值税待落地不确定性大。技术上，1905合约周五夜盘测试2.1万整数关支撑，我们认为强支撑在2.1-2.13万间。操作上，不建议追空，观望。
        受铅产出平稳影响，沪铅1904主力合约收阴到1.75万一线，正在填补2月底价格跳涨时形成的缺口。上期所铅锭库存两周来小幅流出，上周继续下滑918吨，铅库存量降到28427吨。因铅下游消费暂处旺季，预计铅价振荡，观望为主。
        上周五夜盘铝价小幅下跌，主力合约已经接近前低，绝对价格考验13500元/吨支撑。从基本面看跌破支撑的概率较大，原因有以下几点：1  库存总量压力大，边际改善对价格没有支撑作用2  二季度国内外氧化铝集中投产，成本下降的确定性较高，近期原料价格加速下跌3  抢出口结束后，二季度出口需求大概率会走弱，2月出口数据已经验证4  Q1新增和复产产能相互抵消，最后一波产能出清需要更低的价格才能触发。