开源证券-新能源汽车行业周报：19年继续执行新能源汽车购置优惠政策-190311

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        摘要
        本期新能源汽车板块表现强于大市。本期上证综指下跌0.81%，新能源汽车行业上涨2.23%，强于大市。板块内个股涨跌互现。其中赫美集团、银河电子等涨幅居前，亚星客车、长安汽车本期跌幅较多。
        行业及公司动态  李克强总理政府工作报告：继续执行新能源汽车购置优惠政策；威马宣布完成30亿元的C轮融资，累计融资230亿元；工信部2019年第2批新能源汽车推荐目录：欧拉/比亚迪/帝豪等84款车型入榜；特斯拉宣布3月15日发布Model  Y：国产后售价在50万内；特斯拉上海工厂2019年底投产；24部委发文：加快推广新能源物流汽车，对纯电动轻型货车不限行。
        产品价格弱稳。正极材料市场价格小幅下滑，三元材料523市场报价15.5万元/吨，较上周价格下调0.1万元/吨，目前三元材料市场两级分化，三元材料龙头企业订单较好，生产状态基本供不应求，但中小型材料厂由于客户结构及产品结构不佳，近期订单情况表现惨淡，三元材料市场交易价格区间有进一步拉大的趋势，预计下周三元材料价格承压运行。钴酸锂现市场报价在26.8万元/吨左右，较上周价格下调0.4万元/吨。
        投资建议：
        上游原材料——2018年供给过剩，正极原料钴、锂价格大跌。预计未来几年钴、锂等上游材料依然会保持弱势震荡，大幅上涨的可能性很小。正极材料——三元材料依然是大趋势，预期2019年三元材料可预期的需求尚可，行业集中度的情况将受到改善。负极材料——龙头加快布局，为稳定制造成本、增加盈利，龙头企业延伸布局石墨化，稳步扩张，增加产业集中度。隔膜——产能过剩，进入行业洗牌期。由于技术与资金方面的差距，龙头企业降成本能力强，未来行业集中度预计有明显提升。电解液——产能过剩，行业集中度高，龙头效应凸显，小规模企业盈利空间有限。
        随着传统燃油车的扩张受阻，加上双积分政策压力，预计未来会有更多传统车企加入新能源汽车领域，新能源整车行业的竞争也将更为激烈，这也是行业的必由之路。长远来看，国家支持新能源汽车行业持续健康发展的战略长期不变，传统燃油汽车逐渐被取代是大势所趋，这将长期利好新能源汽车行业。在此背景下，新能源汽车产业链龙头型企业将凸显竞争潜力。我们认为2019年产业投资机会主要集中在产业链龙头型企业：（1）资源优势突出的锂电上游材料企业；（2）拥有规模优势、技术门槛高并进入新能源乘用车供应链的标的；（3）具有规模竞争优势的龙头型整车企业。  长期关注投资标的：宁德时代、当升科技。
        风险提示：政策落实不达预期；市场化推广低于预期；补贴退坡带来的负面影响。