财通证券-医药生物行业漫谈第70期：上档中的回调，目标成交量超两万亿-190310

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        流动性持续推动医药科技股上涨
        市场流动性的大拐点，从2015年牛市持续下跌下来三年半时间。成交量再次暴走，判断成交量的高点将超过上一轮牛市的最高点，超过两万亿，流动性的上升有利于新科技企业的泡沫化，对应一线消费龙头白马相对滞涨。上周周报我们已经明确，在选择避险的消费还是成长的科技上，一定是后者。"放到一个三年周期来看，无非现在时点我们选择的公司有三类：低估值、高成长发生戴维斯双击，高估值、高成长，估值弹性相对较小，但利润增速很快，赚利润增长的钱；第三类，核心消费股，高估值、利润增速稳定超越行业平均值，这一类在牛市中股价表现最弱，消化估值。"计算机板块公司瞬间翻倍，"工业大麻龙头"龙津药业的翻倍，也让我们看到市场对科技股的渴望。市场回调后，将会出现下一批"科技股"上升。时间是母，空间是父，反弹时间6到9个月，持续到4月份-7月份，成交量达到两万亿。
        减税政策更有利于活跃实体经济
        减税政策对医药制造业整体利润增厚7%。对医药制造业整体利好较为明显，降低了企业负担。国内医药制造业企业正加快发展创新药，减税可以腾出更多资金用于研发。
        从重点公司来看，对于毛利率较高净利润率较低的企业，带来的业绩弹性较大。比如原料药制造企业东诚药业和金城医药利润增厚比例最高，其次是医疗器械的开立医疗。生物药中长春高新、康弘药业利润增厚比例中等。医疗器械中的凯利泰和鱼跃医疗利润增厚比例也处于中游。净利率较高的企业如欧普康视、药石科技利润增厚比例最低（不含服务业）。
        推荐方向：继续看好科技创新板块，继续看好低估值高成长的：东诚药业、长春高新、康弘药业、鱼跃医疗、凯利泰、金城医药：以及高估值高成长的：欧普康视、开立医疗、昭衍新药、药石科技、华大基因和贝瑞基因。