华创证券-建筑材料行业周报：需求恢复进入关键时点，关注2月宏观数据-190310

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        本周主题：关注春节后需求恢复
        建材行业的下游需求恢复已经步入关键时点，往年经验来看，春节后一个月时间为需求恢复期，2019年初南方雨水较多影响了需求恢复进度；但从本周起，气温回升，天气渐以晴朗为主，以水泥行业为代表，主要企业的日出货量数据可反映实际需求恢复情况。
        宏观数据陆续公布，3月14日将公布19年1-2月固定资产投资、房地产投资等具体数据，水泥行业产量数据亦同时出炉。我们认为：首先，从草根调研情况来看，1-2月宏观数据中，基建回暖确定性可能较高，地产投资中施工、竣工增速有望回升；其次，历史上，中观数据里，水泥行业产量增速在1-2月的波动非常大，而4月公布的一季度的数据往往对实际需求更具代表性。
        一周市场回顾
        本周大盘震荡下行，建材板块亦震荡回调。建筑材料申万一级行业指数下跌0.87%，跑赢沪深300指数1.59pct；各细分行业指数除玻璃制造外悉数下跌，具体来看，水泥制造指数下跌2.36%，玻璃制造上涨9.46%，管材指数下跌0.5%，耐火材料指数下跌1.47%，其他建材指数下跌0.87%。
        个股层面，建材本周涨幅前三个股为青松建化（25.12%）、英洛华（18.82%）、纳川股份（17.46%），跌幅前三个股为中国巨石（-7.63%）、祁连山（-6.87%）、伟星新材（-6.86%）
        建材各子行业运行情况
        水泥方面，2019年3月，全国高标号P.O42.5水泥均价（不含税）362.2元，同比增长6.8%，本周价格环比上周下降2.31%。
        本周全国水泥价格较上周下降。下跌主要是江苏、浙江、江西、福建、山东、安徽和湖北等地。3月初，受降雨影响，华东、中南地区需求恢复缓慢，发货普遍60%，少部分企业能达70%-80%，水泥价格继续走低20-30元/吨。下周开始南方天气好转，需求若能恢复8-9成或正常，水泥价格将企稳，反之，部分地区水泥价格可能继续下行。
        玻璃行业，本周国内浮法玻璃平均价格较上周小幅下降。玻纤行业，国内无碱粗纱价格本周较上周下降。
        建材行业核心观点及推荐
        1.水泥板块仍具备投资价值，需求上，雨水减少，需求恢复加快，在地产新开工和基建稳增长综合作用下，水泥需求以稳为主，另一方面，水泥价格同比还是上升的，错峰生产秩序较好，开工需求逐渐恢复后，价格有望回升，盈利持续较好。我们建议继续配置华东、中南区域海螺水泥、华新水泥、万年青，以及华北地区中，雄安新区利好的冀东水泥。
        2.新型建材推荐伟星新材、东方雨虹、中国巨石。伟星新材成长稳健，零售+工程双轮驱动，价值投资首选。中国巨石与东方雨虹均为所属行业龙头，中长期成长性好，当前估值处于历史低位。
        3.房地产施工、竣工增速回升，关注旗滨集团、三棵树。房地产投资中，施工、竣工面积增速有望逐步回升，关注玻璃、建筑涂料等竣工产业链，相关标的为旗滨集团、三棵树。
        4.基建稳增长确定性较强，建筑央企有看点。国家发力基建稳增长，中央、地方从资金支持到项目储备迅速加强，铁路轨交、市政环保为主要看点，建议关注中国铁建、中国中铁、中国建筑、中国交建、中国中冶。
        风险提示：宏观经济下行将导致行业需求萎缩，产品价格回落、燃料、原材料价格快速上涨将侵蚀行业盈利空间。