信达证券-钢铁行业：南钢股份-190311

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        本周行业观点：钢价继续小幅回升，钢材社会库存环比回升幅度较大。
        1、  钢价继续小幅回升。截至3  月8  日，高线、螺纹钢、圆钢、镀锌板卷、涂镀、热扎板卷、中板价格分别为4211  元/吨、4033  元/吨、3974  元/吨、4818  元/吨、5767  元/吨、3942  元/吨、4317  元/吨，相比前一周分别变化0.69%、0.60%、0.28%、0.54%、0.35%、0.31%、0.56%。
        2、  钢材社会库存环比回升幅度较大。据中钢协统计，2019  年2  月，全国20  个城市5  大类品种钢材社会库存合计环比回升幅度较大。2  月钢材库存总量1224  万吨，环比增加385  万吨，上升46%；其中钢材市场库存总量1114  万吨，环比增加381  万吨，上升52%；港口库存110  万吨，环比增加5  万吨，上升4.3%。
        3、  钢铁行业PMI  延续升势。2019  年2  月全国钢铁行业PMI  延续上升态势，达到50.6%，环比回升2.7  个百分点，时隔三个月重回荣枯线之上。目前钢材供需均有所回升，市场订货更为积极。展望后市，2018  年房地产新开工面积和施工面积仍保持较快增长，在“稳增长”背景下，基建投资增速有望继续回暖。我们认为，2019  年上半年钢材市场需求具备支撑。
        4、  铁矿石价格或有松动。自2019  年1  月巴西事故至今，铁矿石价格一直保持高位震荡。据SMM  调研结果，目前钢厂采购持谨慎观望态度，已放缓补库节奏，当前库存尚能维持正常生产，铁矿石价格仍有下降空间。我们认为，铁矿石价格变动主导因素是下游钢厂需求以及利润走势，而非短期突发事件。
        5、  风险提示：宏观经济增速低于预期；环保限产力度不达预期。
        本期【卓越推】南钢股份（600282）。