信达证券-环保行业：东江环保-190311

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        本周行业观点：期待环保板块业绩与估值的双重修复。
        1、  行业融资环境改善，业绩、估值将迎来双重修复。3  月3  日，生态环境部部长李干杰在两会“部长通道”明确表示要聚焦打好七场战役。污染防治攻坚战作为决胜全面建成小康社会的三大攻坚战之一，必将获坚定推进，行业需求具备支撑。随着国家一系列宽信用政策的陆续出台并落地，1  月社融增量大幅超出市场预期，预示2019  年融资环境已明显宽松。此外针对民企融资难、融资贵的问题，政府也出台了相应配套政策。环保行业内民营企业较多，将充分受益融资环境回暖，基本面改善可期。我们认为，伴随融资政策逐步落地，环保板块估值的压制因素将得到有效缓解，将迎来修复。
        2、  水污染防治决胜之年，关注重点区域治理进程。根据环保部、发改委、水利部等部门联合印发的《重点流域水污染防治规划(2016-2020  年)》要求，到2020  年，全国地表水环境质量要得到阶段性改善，长江、黄河、珠江、松花江、淮河、海河、辽河等七大重点流域水质优良(达到或优于Ⅲ类)比例总体达到70%以上，劣Ⅴ类比例控制在5%以下。随着2020年水污染防治验收节点的临近，2019  年将成为实现规划目标的关键一年，新年伊始，深圳、南京等部分地区已加紧部署水污染治理工作。2019  年2  月18  日，深圳市发布《深圳市水污染治理决战年工作方案》，2019  年全市计划完成水污染治理投资近500  亿元，到2020  年全市将累计完成治水投资近1200  亿元，其中龙岗区计划投资约176  亿元，确保在2019年年底前全面消除黑臭水体。此外，南京将启动污水处理厂再生水厂和污泥处置场建设工程，加大对污水处理厂提标改造。
        3、  多地政府或生态环境主管部门明确表示要严格控制外省危险废物转入。近年来危险废物跨省非法排放、倾倒、处置案件频发，给当地的生态环境和人群健康造成严重威胁。据北极星环保网报道，日前多省市已出台危险废物跨省转移管理要求。其中，河北、江苏、河南、安徽、湖南和宁夏均不接收以焚烧和填埋处置方式的外省危险废物转入；河北、安徽不接收以干化和物化处置方式的外省危险废物转入；江苏、河南、湖南不接收以贮存为主要措施的外省危险废物转入;河北、江苏不接收表面处理废物、废乳化液、废无机酸等外省危险废物转入；河北、宁夏不接收危险废物中含汞、砷、铅、铬、镉等重金属含量偏高的外省危险废物转入；河北省所有新批准的危险废物利用处置企业，要以利用处置本地和省内相邻区域产生的危险废物为主，不得接收外省危险废物转入。
        4、  风险提示：环保政策推进放缓；治理需求不及预期；应收账款风险。
        本期【卓越推】：东江环保（002672）。