光大证券-非银金融行业周报：高处不胜寒，回调应有度-190310

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        ◆本周行情回顾：本周上证综指下跌  0.8%,深圳成指上涨  2.1%,申万非银金融指数下跌  1.5%，其中保险指数下跌  5.2%，券商指数上涨1.6%，多元金融指数上涨  0.3%。年初至今，上证综指累计上涨  19%，深证成指累计上涨  29%，申万非银金融指数累计上涨  36%，领先上证指数  17ppts，领先深圳成指  7ppts。
        ◆行业观点：本周市场交易量再度攀升，两融交易额占比提升。监管加强配资监控，短期市场情绪或有波动。非银次新股通常存在高估，建议关注短期风险。保费实现开门红，股市为保险提供投资弹性。两会定调稳金融、扩大直接融资比例，券商有望受益。金融供给侧改革持续推进，资源将继续向龙头集中。人行研究出台金融科技发展规划，优质金融科技企业有望受到青睐。
        成交量持续活跃，配资监管加强：本周交易量再度攀升，股基日均交易额突破万亿。广东证监局对证券经营机构防范场外配资风险提出明确要求。短期市场情绪或有波动，后续行情或出现分化。
        1  月保费实现开门红，股市为保险提供投资弹性：保险业  1  月实现原保费收入  8,500  亿元（同比+24%）实现开门红，其中寿险  6,272亿元（+23%），负债端改善，业绩增长基础稳定。受益于前期股市大涨，保险公司权益投资收益率有望提升，贡献业绩弹性。
        两会定调稳金融，提高直接融资比例：政府工作报告中提出，要改革完善资本市场基础制度，促进多层次资本市场健康稳定发展，提高直接融资特别是股权融资比重。提升直接融资利好券商业务，投行业务具备优势的龙头券商有望率先受益。
        金融供给侧改革推进，部分机构可能退出市场：郭树清表示，今年要研究如何改组改造高风险机构，有的可能会退出市场。金融供给侧结构性改革，金融行业也需要淘汰落后、引进先进的机制。我们认为，高风险机构暴露风险、退出市场，有利于金融行业长期健康发展。随着金融供给侧改革推进，预计资源将继续向头部公司集中。
        科创板持续推进，金融科技受到关注：证监会表示，在保证质量的情况下，以最快的速度推动科创板落地。科创板加快推进，利好综合实力强劲的头部券商。人民银行提出要研究出台金融科技发展规划，创造有利于金融科技发展的良性政策环境，优质金融科技企业有望受到市场青睐。
        ◆投资建议
        保险：推荐中国平安、中国人寿、新华保险；
        券商：建议关注海通证券、申万宏源、哈投股份、国信证券；
        多元金融：建议关注银之杰、恒生电子。
        ◆风险提示：宏观经济大幅下行、市场大幅波动、政策变化风险