光大证券-钢铁行业周报：高炉产能利用率出现反季节性下降，为近四年以来首次-190310

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        投资建议
        短期关注：（1）本周全国163  座高炉产能利用率环比降3.2  个百分点至79.5%，高炉产能利用率在每年3  月初往往是呈现季节性增长的，今年的反季节性下降的现象为近四年来首次，也呼应了我们上周的观点“高度关注两会期间可能的限产情况”；（2）或许正是在限产的影响下，钢价上涨0.51%、社会库存由升转降0.91%（低于上年同期5%），钢铁股也获得了1.7  个百分点的超额收益。
        板块观点：（1）限产的持续性值得高度关注，唐山的空气质量在下半周已由近四年同期比较差的水平步入了比较好的水平，我们倾向于继续实质性环保大限产的概率应该不高；（2）“两会”过后，部委例行的地条钢、违规产能大减产可能要展开，值得关注；（3）钢铁板块目前的估值不支持出现2014-2015  年期间背离基本面的显著超额收益。
        股票关注：3  月关注股票：大冶特钢、华菱钢铁、宝钢股份、方大特钢、三钢闽光。光大钢铁3  月关注股票本周平均上涨1.36%，跑赢钢铁板块2.12  个百分点。
        风险提示：环保限产执行效果低于预期，需求差于预期，公司经营不善风险等。
        一周回顾
        钢价涨0.61%矿价涨0.53%。本周，Myspic  综合指数上涨0.61%，其中长材上涨0.77%，扁平材价上涨0.40%，铁矿石综合指数上涨0.53%，PB  粉矿上涨1.61%，废钢价格下跌1.59%，唐山铁矿与上周持平。
        电炉产能利用率升至41.21%。本周，Mysteel  调研的53  家电炉电炉产能利用率为52.28%，环比上周上涨11.07  个百分点。经销商钢材库存下跌0.90%。
        钢铁板块整体上涨跑赢大盘。本周，A  股市场下跌，上证综指下跌0.81%，沪深300  指数下跌2.46%，创业板指上涨5.52%；申万钢铁指数下跌0.76%，跑赢沪深300  指数1.70  个百分点。