民生证券-传媒行业周报：第八批游戏版号发放，关注广电系投资机会-190311

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        一周行情：
        本周传媒（申万）指数整体上涨3.12%，同期沪深300下跌2.46%，板块领先大盘5.58个百分点，位列所有板块第6位。其中，传媒涨幅居前五的标的为：东方网络（61.5%）/星辉娱乐（51.8%）/龙韵股份（40.6%）/暴风集团（36.5%）/人民网（35.3%）；跌幅居前五的标的为：东方财富（-7.7%）/新经典（-6.9%）/上海钢联（-6.7%）/分众传媒（-6.0%）/世纪华通（-5.8%）。
        核心观点：
        年初以来表现优于大盘，长期仍看好19年传媒板块投资价值。上周五股市回调，叠加二月金融数据低于预期，短期传媒板块反弹或会受大盘影响略有承压。但我们仍坚定看好传媒板块19年投资价值，板块整体已处于历史低位具备反弹基础，板块风险逐步释放，预计19年将迎来业绩拐点，看好板块迎来估值业绩双修复行情。
        第八批游戏版号发放。广电总局3月8日更新第八批获得游戏版号的作品，共计新增95款游戏，腾讯与网易均在此次名单中出现。其中，网易主要负责杭州汉唐文化传播有限公司出版的《堡垒前线》与《绘真·妙笔千山》两款游戏的运营；腾讯获得版号的游戏为端游《寻仙2》。
        政策支持广电系意图清晰，建议继续关注广电系超高清4K视频+5G相关投资机会。从政策上工信部同意广电网参与5G建设到2月份超高清视频产业行动计划，我们认为国家对广电板块支持的意图逐渐清晰。广电体系是国家重要的媒体宣传平台，是更加安全可控的网络渠道，在媒体管控趋严的情况下，国家或会寄予广电体系更多的使命。板块年初以来上涨较快，我们建议回调后布局，或关注年初以来滞涨标的，如华媒控股、东方明珠等。
        投资建议：
        游戏板块：看好版号审核常态化后游戏板块19年估值和业绩的双重修复行情，优选龙头公司完美世界（《完美世界》手游上线，首周排名表现超预期），三七互娱等；
        影视板块：长期看好受益于内容采购成本降低的视频平台公司，建议关注稀缺平台公司芒果超媒，及美股公司爱奇艺等，另外关注超跌龙头万达电影；
        出版板块：目前板块估值相对较低，现金流优质，高分红，业绩稳健，我们建议重视其防御价值，重点关注中南传媒、南方传媒及山东出版等；
        国企板块：建议关注广电系超高清4K视频+5G相关的投资机会，如华媒控股、东方明珠、广电网络等。
        风险提示：
        1）宏观经济下滑。2）行业发展增速不达预期。3）再融资等市场政策收紧。