华金证券-轻工制造行业周报：龙头纸企发布四月涨价函，落地幅度有待跟踪-190311

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        投资要点
        上周市场表现：上周，SW轻工制造板块上涨2.82%，沪深300下跌2.46%，轻工制造板块跑赢大盘5.28个百分点。其中SW造纸II下跌0.02%，SW包装印刷II板块上涨4.41%，SW家用轻工上涨3.02%，SW其他轻工制造上涨24.29%。从板块的估值水平看，目前SW轻工制造整体法（TTM，剔除负值）计算的行业PE为20.94倍，其中子板块SW造纸II的PE为11.02倍，SW包装印刷II的PE为29.67倍，SW家用轻工II的PE为25.27倍，SW其他轻工制造II的PE为58.65倍，沪深300的PE为11.98倍。SW轻工制造的PE低于近1年均值。上周涨幅前5的轻工制造板块公司分别为：赫美集团（+61.21%）、恒丰纸业（+31.09%）、东方金钰（+29.61%）、实丰文化（+27.91%）、顺灏股份（+27.72%）；上周跌幅前5的轻工制造板块公司分别为：高乐股份（-7.28%）、中顺洁柔（-7.02%）、邦宝益智（-6.7%）、梦百合（-6.6%）、群兴玩具（-5.41%）。
        行业重要新闻：1.  2018巴西纸浆产量突破2100万吨；2.  玖龙进军印度，5年投资6.3亿美元；3.  晨鸣、APP、江河等纸厂发布3、4月份涨价通知，最高涨300元/吨；4.  爱空间将滴滴模式引入家装。
        公司重要公告：【索菲亚】2018年公司实现营业收入73.11亿元，同比增长18.66%；实现归母净利润9.59亿元，同比增长5.77%；【顺灏股份】公司决定对福牌彩印进行增资，增资完成后，公司将持有福牌彩印  79.42%股权，促进公司烟草包装业务持续稳定发展，增强竞争力；【志邦家居】2018年实现营业总收入24.33亿元，同比增加12.8%；归母净利润2.73亿元，同比增加16.51%；【晨鸣纸业】公司采取合作发起设立合伙企业的方式成立母基金，以进一步加强公司布局、整合造纸产业链的能力；【通产丽星】2018年公司实现营业收入136,919.71万元，同比增长10.89%；实现归母净利润8,210.15万元，同比增长84.24%。
        投资建议：近期多家公司发布2018年业绩预告，建议关注业绩兑现或超预期个股。建议关注：1）春节后受经销商及下游印刷厂补库存以及秋季教材招标等因素影响，浆纸系纸企密集发布文化纸3月提价函，文化纸迎来小旺季节。近期晨鸣、APP等龙头纸企发布四月份涨价函，文化纸价格或将保持上涨，但具体落地幅度仍有待跟踪。建议关注太阳纸业、山鹰纸业；2）家居行业315促销活动将至，各大家居品牌纷纷推出相关促销活动吸引消费者，如欧派家居增加598元/平方米的整装套餐，索菲亚的29999全屋套餐，促销活动集中于整装及全屋等领域，建议关注整装、全屋双轮驱动的定制家居龙头欧派家居、尚品宅配以及成品家居龙头顾家家居；3）中美贸易争端有所好转，或有助于出口，促进对包装的消费需求，纸价上涨，短期或提高成本，建议关注包装领先企业裕同科技、合兴包装、劲嘉股份。
        风险提示：市场竞争加剧风险；地产景气度不及预期风险；原材料价格上升风险