浙商证券-美国2月就业数据跟踪分析：非农数据远逊预期，劳动力市场拐点有待观察-190309

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        报告导读
        2019  年3  月8  日美国劳工部公布2  月非农就业数据。
        投资要点
        美国2  月非农远逊预期
        美国2  月新增非农就业人口2  万，预期18  万，前值30.4  万，过去12  个月每月新增非农就业人口均值为21.1  万。就业增长的主要部门有专业及商业服务行业、医疗和批发贸易等行业，这3  个行业的新增就业人数分别为4.2  万、2.1  万和1.1  万，而建筑行业就业人数减少3.1  万。美国2  月失业率为3.8%，前值4.0%。美国2  月劳动参与率为63.2%，前值63.2%。2  月份平均时薪上涨11  美分至27.66  美元，同比上涨3.4%，前值3.2%。
        美国劳动力市场拐点有待观察
        2  月非农远低于预期，部分原因归结为美国政府停摆以及天气寒冷等因素，导致建筑等行业就业人数大幅减少。单月数据不能说明所有问题，2  月是否会成为美国劳动力市场转向变差的拐点，还有待进一步的观察。随着经济增速放缓，预计新增非农就业人数将逐渐减少。而时薪增速提速反映了美国劳动力市场的紧俏，也表明服务价格上涨风险仍然存在。但目前市场普遍预期2019  年美联储不会加息。
        美元、美债与美股前瞻
        远逊预期的非农数据为美国经济前景蒙上一层阴影，叠加全球经济增速放缓、财政刺激效应衰退等逆风因素，市场担忧情绪发酵，或使美股和美债收益率承压。我们认为，美元指数短期内或仍然保持相对强势，因为美强欧弱（相对）经济基本面没有发生改变。