天风证券-港股通名单确定：港股通“选秀”尘埃落定，21只调入，24只调出-190311

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        港股通“选秀”尘埃落定：港股通(沪+深)一共21  只调入，24  只调出；2月22  日以来，17  只调入标的涨幅为正，太阳城涨幅居前
        按恒生综指先调，港股通后变的逻辑，备受瞩目的港股通“选秀”——新晋港股通名单在3  月11  日尘埃落定。港股通(沪+深)本次一共调入了21  只标的，24  只调出。调入公司中包含了太阳城集团(1383.HK)、希望教育(1765.HK)、同程艺龙(0780.HK)、51  信用卡(2051.HK)、宝宝树(1761.HK)等，热度较高的标的。目前港股通（深）共有480  只标的，当中包括了港股通(沪)的325  只标的。我们在2  月25  日《新港股通名单初定》的报告中预测10只一定调入，10  只可能调入，24  只可能调出，结果与本次名单基本吻合。中广核新能源(1811.HK)由于一直在恒生综指中本次未被调出，同时12  个月平均流通市值为50.4  亿港元，符合港股通最低50  亿港元的市值要求，因此本轮也被纳入港股通。
        在2  月22  日恒生综指公布调整名单以来，21  只调入标的中共有17  只涨幅为正，其中太阳城集团自我们于2  月12  日发布报告预测调入港股通以来，累计涨幅逾50%。此外，山水水泥(+41%)、国瑞置业(+22%)和中国物流资产(+19%)等公司也涨幅靠前。与此相反，港股通标的调整后，被调出的股票且仍属于联交所上市股票的，则不得通过港股通买入，只可以卖出，因此我们也建议投资者防范踩踏卖出的风险。2  月22  日以来，24  只被调出标的中共有15  只调出标的存在跌幅，其中跌幅最多的五龙电动车跌幅达16%。
        中粮肉食因市值被调出，渣打、维达因流动性被重新调入
        本次全市场合格证券调出的市值门槛为38  亿港元。本次关注度较高的中粮肉食虽未被剔除恒生综指，但平均流通市值为49.3  亿港元低于港股通50亿港元的市值要求，故本次被剔除港股通。此外，恒生综指要求对于上市超过12  个月的公司，流动性须满足12  个月的成交量流通比率至少有10个月达到0.05%以上。渣打和维达曾在2018  年2  月6  日被剔除恒生综合指数，同时被剔除港股通，而本次又被重新调回恒生综指并纳入港股通，原因主要在于流动性重新符合恒生综指标准。此外，新股上市的时间长短也并无影响。只要在考察期内上市、符合标准的公司都可以进行检讨，例如本次检讨中创梦天地、复星旅游文化虽然分别在2018  年12  月6  日和12月14  日上市，但因均符合选股标准、市值标准和流动性标准，也给纳入到恒生综指当中并纳入港股通。针对上市停牌的，须计算在上市期内可计算的时间的流动性，例如山水水泥(691.HK)在10  月31  日复盘，在11-12  月同时满足流动性和市值标准，同时被纳入恒生综指和港股通当中。
        19  年9  月港股通下次调整；再次强调恒生综指先调，港股通后变；小米、美团或7  月纳入，金界等外国公司无法纳入
        恒生综合指数检讨数据截止日期为每年的六月底及十二月底，检讨时间为一年，下次检讨筛选期为2018  年7  月1  日-2019  年6  月30  日。检讨通常会在数据截止日后八周内完成，生效日期为每年九月及三月第一个周五收盘后的首个交易日，也就是下次港股通调整将于2019  年9  月生效。
        依据恒生综指先调，港股通后变的原则，港股通调整规则可以解读为：12个月平均流通市值高于50  亿港元的恒生综指中的普通股票。恒生综指检讨需要满足三大标准：1）选股标准；2）市值标准；3）流动性标准。对于当前不在恒生综指中的公司，须同时满足调入恒生综指的标准并大于50  亿港元才能在下次纳入港股通；对于已在恒生综指中的公司，须12  个月平均流通市值大于50  亿港元被纳入。按目前规定，已在恒生综指中的REITs、外国公司（包括金界、普拉达、俄铝等）、合订证券和同股不同股权公司尚不能被纳入港股通。但在2019  年2  月28  日港交所总裁李小加于记者会上透露，同股不同权公司（小米、美团）有望于19  年7  月纳入股票通。
        风险提示：港股增长不及预期，国内宏观经济滑坡等。