东兴证券-基础化工行业2019年3月份第2期周报：聚酯产业链景气修复，PTA盈利将持续改善-190311

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        投资摘要：
        主要化工产品涨跌情况：
        涨幅居前：二氯甲烷(华东，8.57%），丁酮（华东，6.67%），涤纶（POY，6.06%），锦纶（FDY，6.06%），乙二醇（华东，4.71%）。
        跌幅居前：醋酸（华东，-6.35%），苯胺（华东，-615%），萤石（华北，-5.45%），无水氢氟酸（华东，-4.88%），制冷剂R134a（浙江巨化，-4.67%）。
        近期东兴化工主要观点：
        聚酯产业链景气修复，PTA  价格价差或将持续上升。随着春节后下游加弹、织造、印染等环节陆续复工，进入三月以来涤纶长丝产销率出现显著提升，长丝企业库存也终有下降。周内平均产销在160%左右，下游订单逐渐增加，大部分纺企开始买货囤货。本周涤纶长丝市场主流产品价格大幅拉涨，POY150D、FDY150D、DTY150D  产品市场主流价格分别为8750、9500、10500  元/吨，较上周同期分别上涨了500、350、350  元/吨。本周涤纶长丝企业平均开工率约为85.48%，较上周开工率上升了4.51%。受到需求提振，本周华东PTA  市场直线上涨，华东市场周均价为6587.71  元/吨，环比上涨2.8%。三月份珠海BP、利万、恒力等多套PTA  装置有检修计划，未来PTA  供给或将持续收紧，价差有望继续扩大。同时上游PX  本周价格震荡上行，而原油价格下行，成本端缺乏支撑，PX环节利润仍然偏高。同时国内PX新增产能投产预期越来越近，PX降价或在二三季度出现，产业链利润向下游转移大概率发生。推荐炼化一体化龙头恒力股份和受益于涤纶景气修复的行业龙头桐昆股份、新凤鸣。
        持续关注精细化工板块优良个股。经济下行压力较大，1  月份大幅改善的社融数据表明“宽信用”的格局。我们认为在地产投资向下的情况下，基建投资仍然会是19  年里拉动经济增长的主要主题。推荐混凝土添加剂龙头红墙股份。炼化一体化开启产业升级，加快高分子抗老化剂需求增长。我们认为具有较强技术实力和客户积淀的行业龙头将极具发展潜力，推荐高分子助剂行业优质标的利安隆。
        上周市场回顾：
        上周申万化工指数涨-0.33%，同期上证指数涨-0.81%。细分板块涨幅居前的为：民爆用品（5.70%），其他塑料制品（5。15%），涂料油漆油墨制造（5.49%），其他橡胶制品（3.07%），改性塑料（2.96%）。
        东兴化工组合上周涨-0.96%，相比行业指数高0.13  个百分点。
        本周推荐股票组合：
        利安隆（25%）、红墙股份（25%）、新洋丰（25%）、恒力股份（25%）。
        风险提示：环保力度低于预期，下游需求低于预期。