宝城期货-非农表现不佳，金银乘势反弹-190311

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        基本面消息
        1．美国2月非农就业人口增加2万人，远不及预期的18万人。但美国2月失业率  3.8%，好于预期的  3.9%。美国2月平均每小时工资环比增长  0.4%，也高于预期的0.3%。
        后市展望
        上周美国非农数据大幅不及预期，提振金银短线反弹。
        美国劳工部公布数据显示，美国2月非农就业人口增加2万人，远不及预期的18万人。但美国2月失业率  3.8%，好于预期的  3.9%。美国2月平均每小时工资环比增长  0.4%，也高于预期的0.3%。
        数据显示，2月非农就业人数较前一个月大幅缩水，主要由于受寒冷天气的影响，建筑业就业数据低迷。停滞不前的就业增幅可能是美国经济增速放缓的信号。但华尔街也普遍质疑数据可能由于美国联邦政府关门而导致失真。同时也需要注意到美国2月平均时薪创2009年4月以来最大同比增速。强劲的薪资数据仍将继续推动美国通胀水平升向美联储目标。
        美联储已经将联邦利率进一步上调的表述，改为表示“鉴于全球经济和金融发展以及通胀压力缓和，委员会将保持耐心”。而1月和2月非农表现出冰火两重天的异常状况下，预计加息步伐放缓而进入观察期将是大概率。
        从黄金的季节性规律来看，在年初的季节性旺季过后，一般在3月形成一个阶段性小高点的概率较大。过去5年中，黄金在3-6月间的走势有三年为宽幅震荡，有两年表现为偏弱震荡。
        从驱动指标来看，CFTC黄金基金净多处于中性水平。美国十年期TIPS近期震荡为主，也是中性。黄金SPDR持仓持稳不变，也是中性。
        综上，前期在风险偏好高涨，"无险可避"的大环境下，贵金属避险需求崩塌。非农让市场大跌眼镜，同时也强化了美联储按兵不动的预期，对金银略有利多。目前驱动指标来看，总体中性。预计金银总体仍将延续偏强震荡的走势。