信达证券-证券行业：海通证券-190311

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        本周行业观点
        证券行业观点：上市券商2  月份盈利大幅改善
        37  家上市券商（母公司口径）合计实现营收210.64  亿元，净利润98.76  亿元，环比分别增长19.18%和57.55%，其中方正证券、国海证券等6  家净利润环比负增长，天风证券和东吴证券增幅居前，分别增长481.98%和473.60%。按可比口径，32  家上市券商（母公司口径）营收和净利润同比分别增长213.35%和613.68%；前2  个月营收和净利润累计同比分别增长61.84%和105.28%。
        2  月份券商业绩大幅增长，可能主要是受益于经纪、自营和两融业务数据向好。从各业务数据来看，经纪业务方面，2019年2  月份，沪深两市股票日均成交额5890.27  亿元，环比增长98.56％；两融业务方面，截至2  月底，两融余额8046.67亿元，环比增长10.50%；自营业务方面，2  月上证综指、深证成指和创业板指数分别上涨13.79%、20.76%和25.06%。
        当前上市券商PB（LF）为1.8  倍，龙头券商PB  为1.4-1.9  倍，估值水平较前期大幅提升，略高于历史中值。我们仍坚持年度策略报告观点——维持证券行业看好评级，建议持续关注龙头券商和特色券商，短期内需警惕估值过高个股的回落风险。
        本期【卓越推】组合：海通证券（600837）。