信达证券-电气设备及新能源行业周报：行业高景气度持续，关注泛在电力物联网机会-190311

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        新能源汽车行业观点：  1、2  月数据加好，景气度有望持续。根据乘联会和高工锂电的数据，新能源乘用车、动力电池装机数据较好，产业链维持高景气，这一趋势有望维持较长时间；龙头企业增速更快，比亚迪新能源车前两月累计销售4.3  万辆，同比增长175%。从产业链各环节看，各环节龙头公司仍在抓紧扩产：比如日前当升科技就其江苏省基地首期项目第一阶段进行了公开招标；这将带来产业链配套公司的机会。  2、关注超预期环节和公司，制造端尤其是龙头企业受益于政策变化。从目前我们的数据跟踪看，电解液、负极的价格较为坚挺。在动力电池环节，除了大家关注的龙头宁德时代、比亚迪，二线龙头亿纬锂能、欣旺达从团队、产品、业务拓展方面存在着超市场预期的可能：比如，日前亿纬锂能子公司亿纬集能收到现代起亚发出的供应商选定通报，未来六年的订单预计需求达13.48GWh。此外，有议价能力的优势企业将充分受益增值税改革等政策支持。
        新能源汽车行业投资策略：看好行业发展阶段的转变：由国内到全球、由低端到高端、由政策驱动到市场驱动，主要看好高端乘用车产业链，2019  年、2020  年高端电动乘用车有望迎来全球的共振发展。具体来说，我们建议从以下三个方面挖掘投资机会：1、高端化：高端乘用车产业链核心标的：宁德时代、三花智控、旭升股份等；2、全球化：产业链中壁垒高、供应全球的环节（技术壁垒、资源属性等）：璞泰来、恩捷股份、当升科技等；3、市场化：技术提升、创新驱动发展环节：比亚迪、新纶科技、新宙邦等。
        光伏行业观点：  1、产业链价格在未来两个月仍存在一定的压力。近期硅料、电池片价格的松动具有一定向下趋势：供给方面国内外产能持续释放，比如硅料方面，国内新特能源、通威将有新产能投放，韩国两家硅料企业3  月初恢复满产；需求方面二季度有一定压力。但是由于一季度淡季不淡，行业处于复苏初期，行业内龙头企业的一季度业绩同比、环比数据应该是比较好看的。  2、泛在电力物联网提升电改预期，行业趋势长期向好。国网近日重点强调电力物联网的建设，这是几年前能源互联网的延续；也是在光伏等新兴能源的发展下和电网自身智能的转换下，国网对其服务的升级，有利于提升光伏的消纳、有利于分布式能源的发展。光伏、新能源汽车、原先的电力装备企业都将会受益于此次泛在电力物联网建设，可以说，电力物联网是新基建的一部分，未来资本开支将逐步加大，从而提升用电安全和智能化。
        光伏行业投资策略：从整个产业链看，经历了新旧产能的竞争后，我们认为2019  年将是平价上网的突破之年，我们继续看好优质龙头公司。从中上游看，行业的集中度在提升，优质龙头优势凸显；从中下游看，我们认为仍有变革机会，尤其是在电池端和下游分布式端，看好在此两处有突破的公司。建议关注通威股份、隆基股份、阳光电源等公司。
        风电行业：动态：产业链景气度向上，项目陆续推进，供应链上企业开工情况较好。投资策略：总体看，由于环保、土地、零部件等原因，2018  年装机速度低于之前预期，这些因素有望在2019  年得到改善，2019  年有望成为行业装机小高峰；从行业供需看，制造端的压力已有一定程度的释放；从现有已运营的项目来看，整体弃风率在转好，经济效益提升，有望进一步提升装机。建议关注金风科技等龙头的投资机会。
        行业重点动态：  1、国家电网公司全面部署泛在电力物联网建设；2、2  月新能源乘用车销量5.08  万辆，同比增长74.4%；2  月动力电池装机总电量约2.24GWh，同比增长118%；3、2018  年政府工作报告提出，培育新能源汽车等新兴产业集群；稳定汽车消费，继续执行新能源汽车购置优惠政策；推进煤炭清洁化利用，加快解决风、光、水电消纳问题；4、蔚来汽车2018  年ES8  产量1.28  万辆，交付量1.13  万辆；5、比亚迪新能源车前两月累计销售4.3  万辆，同比增长175%。
        公司重点动态：  【亿纬锂能】获得现代起亚6  年13.48GWh  电芯采购需求；同时拟在惠州建设5.8GWh  软包电芯产能；【当升科技】确定百利科技为常州锂电新材料项目第一阶段年产2  万吨正极材料EPC  一体化项目中标人；【星源材质】非公开发行不超过3,840  万股A股股票申请获得中国证监会核准批复。
        风险提示：政策风险；国际贸易摩擦风险；原材料价格波动风险；市场化推广风险；行业竞争加剧风险。