国联证券-休闲服务行业周报2019年第8期：气温回升，春季出游预热-190310

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        投资要点：
        投资机会推荐：核心观点：气温回升，春季出游预热。进入三月中旬以后，全国天气开始逐步回暖，雨水减少，春季出游产品陆续上架，周边游、出境游两热，目前产品以赏花和春色主题的长线或专列旅游产品为主。出境游方面，已上架春季产品的有欧洲、美加、日本等长线或旅游资源相对紧俏的线路；国内游以赏花周边短途为主，桃花、樱花、油菜花相关产品在传统旅游线路上进一步开发，自驾游、自助游出行占比有望提升。此外近期人民汇率高位续涨，出境游市场热度不减，我们仍然维持上周的推荐逻辑，建议关注众信旅游（0027007.SZ）和凯撒旅游（000796.SZ）；此外景区板块自2017年下半年开始已经持续下跌，加上降低国有重点景区门票价格的影响，板块个股跌幅较大，有望迎来估值修复的机会，建议关注峨眉山A（000888.SZ）；同时维持对中国国旅（601888.SH）和宋城演艺（300144.SZ）的推荐。
        上周行业重要新闻回顾：22018中国游客首站出境赴俄人数同比增长超两成；携程发布截止2018年12月31日第四季度及全年的财务业绩；奥地利去年中国游客超97万，维也纳最受欢迎；海洋世界2018年营收达13.7亿美元，同比增长8.6%；雅高2018年净利22.33亿欧元，客房数超70万间。
        上周公司重要新闻公告回顾：新智认知发布关于股份回购进展情况的公告；天目湖发布2018年年报、公开发行可转换公司债券预案公告。
        行情和估值动态追踪：上周申万休闲服务指数收跌3.26%，收于5164.12，成交额221.54亿元，较前一周增加。细分子板块均收跌，景点（-0.34%）>餐饮（-1.95%）>旅游综合（-4.17%）>酒店（-5.16%）。GL休闲服务行业（32只）目前动态平均估值水平为28.9，A股相对溢价较前一周下降。
        风险提示：突发事件带来的旅游限制的风险；宏观经济下行的风险；商誉减值的风险；个股项目推进不达预期的风险。