首创证券-文化传媒行业周报（2019.3.4~2019.3.10）：北京春推会剧集数量明显减少，古装剧少而精-190312

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        市场观点
        上周，市场在连续上涨后在周五大幅度回调，传媒板块表现优于大盘。申万传媒指数全周收涨7.11%，跑赢上证综指和深证成指，跑输创业板指，在28  个申万一级行业中位列第6  位。
        从个股来看，  涨幅榜前五位分别是东方网络（  61.52%  ）  、星辉娱乐（  51.82%  ）  、龙韵股份（  40.62%  ）  、暴风集团（  36.45%  ）  、人民网（  35.29%  ）  ；  涨幅榜后五位分别是东方财富（  -7.66%  ）  、新经典（  -6.90%  ）  、上海钢联（  -6.73%  ）  、分众传媒（  -5.96%  ）  、世纪华通（  -5.79%）。
        从细分板块来看，移互板块表现突出，申万指数周涨幅6.39%，但涨幅居前的星辉娱乐、恺英网络、晨鑫科技均是低价股，完美世界等龙头股涨幅居后；影视动漫表现也向好，指数周涨幅4.29%，同样也是东方网络、奥飞娱乐等低价股涨幅居前，此外中视传媒受高清视频政策利好涨幅居前；有线电视板块同样受高清视频政策利好，指数周涨幅3.68%，天威视讯、贵广网络涨幅居前；平面媒体指数周涨幅2.27%，新华文轩、粤传媒领涨；营销传播指数周涨幅2.17%，利欧股份等低价股涨幅较大，引力传媒、分众传媒回调；互联网信息服务指数周涨幅0.13%，龙头分化，东方财富、上海钢联回调，但暴风集团、人民网、顺网科技周涨幅均超过30%。
        市场出现深度回调，低估值下传媒板块表现稳健，板块热度回升。建议关注板块一季报基本面改善情况。
        行业新闻
        【重要公告】当代东方终止收购永乐影视股权；横店影视、东方财富等3  家公司公布2018  年年报
        【行业新闻】丁磊：应普及智能设备“儿童模式”防沉迷；阿里增持阿里影业交易完成  强调内部业务协同；2019  上海电视剧制播年会举行
        长期策略建议
        2018年是传媒板块进入深度下行趋势的第三年。年初以来，在整体下行的市场环境中，申万传媒下跌32.53%，相对上证综指下跌14.28%。传媒板块（申万）整体总市值比年初水平缩水了近30%。目前市盈率中位数较年初缩水37%。
        估值下行既有A股市场波动的因素，也受到行业本身发展环境变化的影响。但相对2016、2017年来说，2018年传媒板块的整体行情还是显现了投资活力修复的迹象。
        外部环境的波动使大盘走向充满了不确定性。传媒板块虽然投资热度有所回升，但从行业发展环境和基本面上，并没有全面有力反弹的充足理由。
        2019年上半年，传媒板块将大概率仍受到行业发展环境中的消极因素影响。一方面，经济增速与消费活力的恢复情况仍需观望；另一方面，文娱内容监管政策趋紧已不可逆，行业需要时间进行调整和适应。
        但同时，传媒板块最艰难的时刻已经过去，板块估值已基本消化了大部分利空因素，各细分板块估值都处于历史低点。此外，行业变革中脱颖而出的佼佼者也能够为板块带来新的活力
        我们认为，2019年上半年，传媒板块将出现结构性反弹的机会，建议投资者秉承价值投资的理念，布局两类传媒板块标的：
        一是具备安全边际和稳健成长性的低估值龙头，受益板块整体估值修复的利好。推荐关注：分众传媒、光线传媒、中国电影、昆仑万维、完美世界、三七互娱。
        二是代表行业未来发展方向的新兴赛道领军者，受益业态成长期的强劲增长。推荐关注：视觉中国、芒果超媒。