南华期货-LPG产业链数据周报-210822

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主要逻辑：1、原油：自7月18日OPEC会议以来，原油市场焦点转向需求端，中国投资、消费出口数据和美国零售数据不及预期，反映中美经济增长面临下行压力，全球风险偏好的澳元兑日元汇率持续下行，表明原油市场需求端面临的压力越来越大。

同时，近远月价差继续回落及CFTC净多持仓下滑均表明原油市场的弱势正在持续。

随着本周美原油价格向下跌破65美元/桶的关键支撑，原油市场的顶部形态正式形成，观察下方57美元/桶的支撑力度。

关注下周五杰克逊霍尔全球央行年会上美联储关于Taper的表态。

2、外盘丙烷：本周丙烷估值继续抬升，远东PN价差走强至82美元/桶及MB/WTI比价创出年内新高，表明丙烷相对原油和石脑油的强势仍在持续，但忧虑是：随着短期内丙烷估值快速提升至历史高位区间，丙烷估值回调的概率正在上升，尤其是PDH利润持续低位后，对PDH开工率和丙烷需求产生的负面影响。

同时，油价破位下行压制丙烷上行空间，带动外盘丙烷大幅回调，丙烷面临来自原油端风险正在加大。

3、内盘LPG期货：外盘丙烷大幅回调使内盘成本支撑减弱，关注下方4750元/吨附近的关键支撑，若跌破，则形成顶部形态；否则，价格将高位震荡。

策略：1、多LPG空原油的对冲策略减仓。

远东丙烷/石脑油、MB/WTI的比价均至历史高位区间，短期快速拉涨后回落的概率正在加大。

2、LPG单边离场观望。

油价破位下行使LPG成本支撑减弱，对价格形成压制；同时，价格距离下方支撑位较近，观察支撑位的力度。