华创证券-华创金工形态选股系列之二：基于双底形态的识别与交易探索-190312

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        双底形态的投资逻辑和核心思路
        本报告中对于双底形态的定义参考威廉欧奈尔在《笑傲股市》中的定义，首先要求前期股票为上涨趋势，并且涨幅达到30%（参考书中对于杯柄形态的定义）。在这一波大涨之后股价出现回调构筑基石以便之后继续上涨。在构筑基底的过程中会筛选掉那些信心不坚定的投资者，这些投资者在股价出现回调之后迅速抛掉手中持有的股票。当股价再次上升到靠近前期高点附近时，那些在前期高点附近买入被套的投资者此时会迅速卖掉手中持有的资产已达到止损的目的，因此股价的攀升会再次受到一定的阻力实现第二次的回调。形态的深度一般为15%—30%之间，如果深度不够、长度不够，很难在后续会有大幅的上涨。一定深度、长度的形态才足以剔除那些信心不坚定的持有者。
        双底形态的识别方法
        我们通过纯量价的方式来定义双底形态，双底形态的识别主要是识别形态中的A、C、E三点，通过判断AC区间、CE区间的行情数据和成交量与A、C、E三点的行情数据和成交量之间的关系，来寻找符合条件的A、C、E三点，具体的定义条件文中有详细介绍。
        分维度统计
        我们对周度实现突破的样本从长度、深度、突破的年、月份三个维度来统计不同持有期限的超额收益及绝对收益的情况。从长度的统计结果发现，形态的长度不宜过长，超过27周以后形态突破的胜率、收益率远不及平均水平。形态长度最佳为15周——18周，该组的胜率、收益率均是最优，同时盈亏比也稳定在平均值附近。另外，双底形态在实现突破之后一般会有5——6个交易日的回调，之后股价会表现出稳定的上涨，持有时间越长形态突破越有效，但20个交易日之后表现相对稳定下来。深度的统计发现，形态的深度不宜过深，深度超过35%以后形态突破的胜率、收益率远不及平均水平,形态深度最佳为20%—25%分组，该组的胜率、收益率均是最优，同时盈亏比也稳定在平均值附近,其次是25%—30%、30%—35%分组。不同市场环境下的对比发现，双底形态是一个明显的牛性的持续形态，我们发现每当指数处于低位以及连续的上涨时期胜率会很高同时收益率和盈亏比表现的也很好。
        构建组合
        我们构建了全部A股的周度频率的突破信号的监控框架，并对历史数据进行了回测。筛选2009年4月至2019年3月突破样本中形态长度位于15—18周的1007个样本。以此来构建周度调仓的策略，策略结果为：年化收益11.9%，年化超额收益达10%，策略基准为上证综指。
        另外，策略在2019年1月—3月8日的收益为30.24%，基准的收益为20.47%，超额收益为9.77%。
        风险提示
        本报告中所有统计结果和模型方法均基于历史数据，存在失效风险。