万联证券-机械设备行业周观点：铁路投资保持高位，减税政策利好行业发展-190312

《万联证券-机械设备行业周观点：铁路投资保持高位，减税政策利好行业发展-190312（10页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《万联证券-机械设备行业周观点：铁路投资保持高位，减税政策利好行业发展-190312（10页）.pdf（10页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        本周核心观点：  
        铁路投资额将保持高位，轨交设备终端需求稳定  
        中国国务院总理李克强  5  日在北京表示，2019  年中国将完成铁路投资  8000  亿元、公路水运投资  1.8  万亿元。全国铁路固定投资在  2015  年达到高点后回落，近年来均稳定在  8000  亿元以上的高位。我们认为，铁路固定资产投资会继续保持稳定增长，在完成“十三五”目标的最后两年，预计铁总将加快推进铁路新项目的开工建设，推动工程机械的需求。另一方面，铁路投资额稳定在高位代表着轨交设备终端需求的企稳，考虑到铁路投资  5  年左右的产业链传导周期，铁路通车和轨交设备的需求有望在  2019  年迎来高峰，并在  2019-2024  年维持高位。
        制造业大幅减税，机械行业或将深度受益
        2019  年  3  月  5  日，李克强总理在政府工作报告中说到，今年将制造业等行业现行  16%的增值税税率降至  13%。对于包括工程机械行业在内的大部分机械设备制造业，行业内部竞争激烈，新的财税政策可能会使产品的含增值税销售价格下降，公司利润率不会有明显的提升，但产品降价也会带来产品销量的增加，公司最终利润也会增加；另一方面，对于拥有核心竞争力，议价能力强的公司来说，新的财税政策会直接刺激公司利润率的提升。我们认为，新的减税政策将对机械设备行业形成利好，但具体的利好效果应综合考虑行业现状、公司议价能力等因素具体分析。
        【投资建议】：  
        短期内建议关注前期涨幅不大的个股。长期依旧建议关注拥有核心技术的工程机械、机械基础件、运输设备行业龙头企业。
        【投资要点】：  
        上周（2019.3.4-2019.3.8）申万机械设备行业指数涨幅为2.43%，同期沪深  300  指数涨幅为-2.46%，机械行业相对沪深300  指数跑赢  4.88  个百分点。申万  28  个一级行业中，有  15个行业上涨，其中机械设备行业涨幅排名第  8  位，总体表现位于上游。
        个股方面，上周机械设备行业涨幅靠前的个股有：安控科技（61.23%）、华菱星马（57.65%）、华昌达（48.51%）、中信重工（31.55%）、慈星股份（24.32%）等；个股跌幅靠前的有：苏试试验（-10.13%）、诺力股份（-8.94%）、捷佳伟创（-8.50%）、中原特钢（-8.15%）、京山轻机（-7.59%）等。
        板块估值：估值方面，2019  年  3  月  8  日申万机械设备板块整体  PETTM为  29.78  倍，估值水平处于  17.23%分位。机械设备行业的估值从  2015  年中的高点以来不断下调，2019  年  2  月开始回升，目前接近于底部位置。
        【风险提示】：  
        经济、政策环境变化风险，下游需求不及预期风险，相关个股业绩不达预期风险，原材料价格及汇率波动风险  。