安信证券-佳发教育-300559-业绩持续高增长，待智慧教育落地开花-190310

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        事件：公司发布2019  年一季报预告，报告期内预计实现净利润1250万元—1450  万元，同比增长68.13%—95.03%。报告期内，公司非经常性损益对净利润的影响金额约  0  万元-100  万元。
        ■标考信息化有望持续发力，新高考业务快速成长：2018  年公司凭借标准化考场建设新一轮的更新周期实现主营业务的快速增长，在“一平台五系统”以及新高考制度所形成的更新需求下，预计2019  年将有更多省份对标考信息化进行大规模投入，公司以其60%以上的市场覆盖率有望维持传统业务的高速增长。于此同时，公司以走班排课、综合素质考评为主体的新高考IT  解决方案市场拓展顺利，2019  年预计覆盖学校数量为1300  家，为2018  年的4  倍以上，有望为公司业绩成长增添新的动力。2019  年公司业绩维持了2018  年一季度以来的高位增速，印证了其业务布局正有序推进。
        ■政策东风已至，智慧教育迎发展良机：日前发布的《中国教育现代化2035》、《加快推进教育现代化实施方案(2018－2022  年)》和《教育部2019  年工作要点》，指明国家对于未来教育信息化的建设重点聚焦于配合新高考改革的走班排课等模块的落地、智慧校园在学校各个环节的深化渗透，同时将贯彻教育信息化2.0  方针，加速信息化技术与教育应用和内容的融合等。随着国家针对教育信息化的全新战略公布，未来学校对于IT  系统的投入方向更为明朗。公司智慧教育业务以标考信息化为基础，以新高考IT  解决方案为突破渠道，形成了以云巅智慧教室、彩云录播系统为代表的智慧教育解决方案，整体业务有望借助政策东风加速落地进程。
        ■投资建议：公司是国内领先的考试信息化与服务企业，传统业务考场信息化系统正处行业新一轮的更新周期，业绩保持高增长。此外，公司凭借“新高考”改革对“走班排课”等一系列产品的信息化刚需，未来有望打开更大市场。预计2019-2020  年EPS  分别为1.46  元和2.10元。维持“买入-A”投资评级，6  个月目标价48  元。
        ■风险提示：市场竞争风险；新高考改革不及预期风险。