宝城期货-美国经济差强人意，金银延续区间震荡-190312

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        行情回顾
        上周美国非农数据大幅不及预期，提振金银短线反弹。但由于薪资和零售销售等其它数据均利好，贵金属涨势也未能延续，总体呈现宽幅震荡走势。
        基本面消息
        1．美国1月零售销售环比  0.2%，预期  0%。
        后市展望
        上周美国非农数据大幅不及预期，提振金银短线反弹。但由于薪资和零售销售等其它数据均利好，贵金属涨势也未能延续，总体呈现宽幅震荡走势。
        美国劳工部公布数据显示，美国2月非农就业人口增加2万人，远不及预期的18万人。但美国2月失业率  3.8%，好于预期的  3.9%。美国2月平均每小时工资环比增长  0.4%，也高于预期的0.3%。
        数据显示，2月非农就业人数较前一个月大幅缩水，主要由于受寒冷天气的影响，导致建筑业就业数据低迷。停滞不前的就业增幅可能是美国经济增速放缓的信号，但华尔街也普遍质疑数据可能由于美国联邦政府关门而导致失真。同时也需要注意到美国2月平均时薪创下2009年4月以来最大的同比增速。强劲的薪资数据仍将继续推动美国通胀水平升向美联储目标。
        目前美联储已经将联邦利率进一步上调的表述，改为表示“鉴于全球经济和金融发展以及通胀压力缓和，委员会将保持耐心”。在1月和2月非农表现出冰火两重天的异常状况下，预计加息步伐放缓而进入观察期将是大概率。
        从黄金的季节性规律来看，一般年初的旺季在3月左右达到阶段性高点。而后的走势，过去5年中有3年，为宽幅震荡，有两年表现为偏弱震荡。
        从驱动指标来看，CFTC黄金基金净多处于中性水平。美国十年期TIPS近期震荡为主，也是中性。黄金SPDR持仓持稳不变，也是中性。
        综上，前期市场避险情绪大幅降温。虽然非农让市场大跌眼镜，强化了美联储按兵不动的预期，但我们认为难以彻底扭转目前风险偏好高涨的大环境。从驱动指标来看，总体中性。预计金银总体将延续宽幅震荡的走势。