财通证券-3月汽车及零部件行业月报：厂商去库进行时，行业复苏在路上-190312

《财通证券-3月汽车及零部件行业月报：厂商去库进行时，行业复苏在路上-190312（20页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《财通证券-3月汽车及零部件行业月报：厂商去库进行时，行业复苏在路上-190312（20页）.pdf（20页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        核心观点与投资建议
        高基数和厂商去库存导致前2月批售数据较弱，零售数据企稳反映终端需求回升迹象。1-2月汽车累计销售385.2万辆，同比下滑14.9%，其中乘用车324.3万辆（同比-17.5%），商用车60.8万辆（同比+2.0%）。前2月批售数据双位数下滑，符合市场预期，批售数据较弱主要是：1）自去年底厂商持续去库存；2）去年初行业普遍存在转移增量现象，导致前2月厂商批发数据基数较高。零售端，1-2月累计销售乘用车333.3万辆，同比下滑9.8%，下滑幅度较18年Q4（零售同比-17%）收窄，反映终端需求开始企稳回升。
        补贴新政迟迟未落地，促进抢装效应，新能源汽车市场开门红。此前行业预期补贴新政在春节前后附近推出，但目前补贴新政迟迟未公布，促进了厂商在补贴退坡前抢跑，新能源汽车市场强势开门红。我们认为，即使3月推出新补贴政策，退坡也不会立即执行，Q1新能源销量将持续高增长。
        投资建议：我们坚持认为汽车行业即将进入持续两年的景气度回升周期，建议以新车周期为主线布局，关注未来仍处于或即将进入新产品周期的企业。重点推荐整车板块的长安汽车和上汽集团，零部件板块可关注一汽大众产业链企业，推荐一汽富维、富奥股份和宁波华翔等。
        风险提示
        1）国内宏观经济运行不及预期；
        2）汽车行业景气度不及预期；
        3）新能源补贴退坡超预期；
        4）整车企业新产品周期不及预期。