嘉和家业-新城悦服务-1755.HK-外拓带来新价值空间，传统服务再次发力-210822

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核心观点：2021H1，新城悦服务录得在管面积及合约面积分别为1.22亿平方米、2.5亿平方米，合约在管比达2.0，储备面积超1.2亿平方米。

上半年，新城悦服务取得营业收入和毛利润分别为18.8亿元及5.8亿元，分别较2020年同期增长54.1%和61.1%，其中物业管理服务收入占比再次接近50%；2021上半年，新城悦服务完成对浙江梁士、丽都物业、祥城物业的收并购，新增合约面积超1000万平方米；企业通过招投标等直接拓展方式增加合约面积1000多万平方米。

新城悦服务加大外拓的同时不断丰富在管业态构成，2021年6月末，新城悦服务非住宅项目在管面积占比达到约12%。

业务线构成看，2021年上半年，新城悦服务物业管理服务、非业主增值服务、社区增值服务及智慧园区服务收入分别达9.2亿元、3.9亿元、2.9亿元、2.7亿元；业管理服务收入占比较2020年同期增长5.6个百分点至49%，智慧园区服务及非业主增值服务收入占比持续下降，社区增值服务收入占比略微上升0.4个百分点为15.6%。

物业管理服务收入再度成为企业收入及毛利贡献的主力，社区增值服务收入毛利贡献增速放缓明显。